AI Agent有望在财税管理行业率先落地。 --财税管理为企业经营之刚需，属于泛管理软件范畴，具有票账税流程繁杂、政策变化快、合规要求高特点，AI Agent结合模型推理能力强化，赋能财税管理智能化。
--基础财税服务参与门槛较低，全国会计人员数量约2000万，代账机构超过10万家，AI Agent助力财税服务质效提升。 AI Agent赋能公司财税SaaS业务加速增长。 --公司财税SaaS平台活跃企业1070万、付费企业707万。财税实务方面，公司通过代账机构服务小微企业财税数字化需求，AI Agent助力发票-记账-报税智能化。 --合规税优方面，公司针对企业合规需求，AI Agent#辅助甚至替代人工专家开展合规咨询，业务增长将不再受限于人工专家数量，
#将成为B端重要增长引擎。公司基础/进阶合规产品付费用户数分别为11.27万家/2000家，25年有望达20万家/6000家。 --公司3月举行AI战略发布会，电商合规自检Agent、财税实务Agent、合规税优Agent年内有望先后发布。公司自研“犀友”财税大模型，基于MCP协议优化自主Agent开发，有望快速从单点的AI应用形成复杂智能体，我们看好公司AI能力提升。 公司有望构建财税综合服务平台，提升产业链地位。 --传统代账行业竞争激烈，服务偏同质化。公司为代账机构提供软件，初步助力代账机构服务数字化；公司正在联合代账机构推广合规税优产品，帮助其提升差异化水平并打开代账业务的客单价提升空间。 --展望未来，#公司有望参与到对下游分散的代账行业的整合中，以代账工厂服务小微企业财税数字化，并逐步导入高ARPU服务，
#基于此进一步提升B端业务市场空间。公司已为1.2万企业提供财税服务托管，25年有望完成10万户托管。 盈利预测、估值与评级：2025-27年收入预测25.37/31.99/39.77亿元，归母净利润预测3.53/5.54/7.52亿元。给予2025年10倍PS，目标市值250亿元，对应目标价61元。“买入”评级。 欢迎联系中信证券计算机团队交流