大科技低位股挖掘-2

随着内地和香港两地监管部门不断推出利好“A+H”的新政策，A股公司赴港上市的热情被彻底点燃，2025年以来更是迎来“井喷”。其中最吸引市场目光的当数新能源领域。例如，全球锂电龙头宁德时代正积极筹备赴港上市事宜，并于3月25日取得中国证监会出具的境外发行上市备案通知书。据悉，该公司计划发行不超过2.2亿股H股并在港交所主板上市，有望以至少40亿美元的募集规模成为近年来港股市场规模最大的IPO之一。除宁德时代外，晶澳科技、中伟股份、赛力斯等多家新能源产业链中的A股上市公司也在今年陆续官宣，加入赴港上市大军。

但与此同时，另一家新能源巨头正以借壳方式不动声色地完成了H+A的布局。中创新航正通过控股创业板上市公司苏奥传感跻身A股，至此，国内动力电池装车量前三甲宁德时代、比亚迪、中创新航，有望全部实现“A+H”平台。

作为二线阵营的龙头，中创新航既要承受行业“双雄”的挤压，又要警惕后排追兵步步逼近，要想守住现有地位并择机向上突围，唯有主动求变。现在的中航和宁德的差距大吗？答案是显而易见的。论市场份额，宁德时代作为全球动力电池的龙头企业，市场份额达到37%稳居第一，而中创新航同期市场份额仅为3.9%，不足宁德时代的四分之一；论研发投入，宁德时代研发团队超1.6万人，年均研发投入超百亿元，相比之下中创新航研发团队规模较小，约3000人，最新发布的U型电池能量密度为300Wh/kg，虽在行业中处于中上水平，但与宁德时代存在技术差距；论产业链布局，宁德时代构建了全球化产业链体系，国内十一大生产基地全部投产，并在德国、匈牙利等地建设海外工厂。相比之下，中创新航仅有6亿元海外收入，占比2.3%，全球化短板十分明显。

但大A从来都是炒预期大于卖事实，有业绩兑现预期才会出现炒作，且往往是提前炒作。中创新航把“出海”定为核心战略。2025年2月葡萄牙锡尼什（Si­n­es）工厂正式开工，总投资约20亿欧元（折合人民币约152亿元），一期规划年产15 GWh，计划2027年投产，是其全球化雄心的集中体现。再早前还斩获了沙特AL­G­I­H­AZ 7.8 GWh储能项目和欧洲4.4 GWh储能项目。在国内市场，中创新航同样马不停蹄地扩张。3月25日四川成都基地二期动工，总投资280亿元，规划产能50 GWh；2月5日厦门高性能锂电池项目破土开建，投资150亿元，规划30 GWh。国内工厂夯实基本盘，海外工厂撬动新增量，而储能业务则充当提速器与利润杠杆。可见全球化成败，已成为决定中创新航能否向上突破的关键变量。更亮眼的是中创新航的储能业务，2024年在储能电芯出货量榜单上，中创新航冲至全球前五，全年实现收入82亿元，同比增长72.6%，几乎是同行业中最快增速。2025年一季度储能电池出货量达到20 GWh，同比激增近150%，已然成为公司新的增长引擎。去年中创新航以98.3%的年营收增速稳居行业第三，虽因低价策略暂时陷入盈利困局，外加宁德的专业壁垒与研发优势，越发让这场“老三逆袭”之路荆棘密布但也充满想象。

受此影响5月7日苏奥传感复盘后大涨20cm，虽然在5月8日小幅向下调整，但5月9日马上隔日阳包阴，市值来到了71.61亿；中创新航则同样在5月7日大涨5.73%，于5月8日小幅回落后于5月9日反包创阶段新高，录得市值318.31亿港元。

那么苏澳在新的实控人入主之后是否能迎来大机会呢，我们来逐一分析：

一、基本面分析

1、首先在当前政策支持、AH溢价收窄、全球化布局需求等诸多因素驱动下，A+H两地上市模式将日益成为优质科技企业的重要选择，且AH溢价呈现不断收窄的态势，这对苏澳而言，一定是会受益其控股公司的行业地位和市值带动。

同时，中创新航还与苏澳签署了《附条件生效的股份认购协议》，苏奥传感拟向中创新航定向发行不超过1.19亿股A股股份，发行价为5.63元/股，拟募资总额不超过6.73亿元。根据公告内容，这部分资金将全部投向AMB覆铜基板建设项目，用于生产AMB覆铜氮化硅基板和AMB覆铜氮化铝基板。这里科普一下，AMB覆铜基板技术是半导体和新能源应用领域中典型的“卡脖子”技术，投入大且技术门槛高。行业为解决电动汽车快速充电问题，800V高压平台和SiC功率模块逐渐成为主流，也为AMB覆铜氮化硅载板带来广阔的应用前景。虽然通过定向增发而不是自带资金来支持新业务模块，这点确实差强人意，但能通过认购协议的附加条件来把这笔定增将明确用于高压快充相关技术的自主研发和国产化替代，说明双方都对坚定不移要突破这一技术瓶颈，以降低对国外技术的依赖旨在打破国外技术垄断，提高国产化率，这是有格局且有诚意的。

2、其次，苏澳有望进入新能源+飞行汽车的双轮驱动成长阶段。主营业务汽车油位传感器市场占有率全国领先，客户覆盖比亚迪、理想、吉利等头部新能源车企，并是华为汽车合格供应商，产品涵盖旋变传感器、电流传感器等高附加值零部件。并通过收购龙微科技9%股权，掌握了ME­MS压力传感器芯片的全流程研发能力，提升技术壁垒的同时也实现国产替代。此外，其电涡流传感器已获飞行汽车（eV­T­OL）头部客户认证，eV­T­OL传感器也由此进入量产阶段，或成第二增长曲线，切入低空经济这一新蓝海新兴赛道，将提升企业未来的增长潜力。财务上2024年实现归母净利润1.379亿元，同比增长11.31%；2025年第一季度，主营收入达到5.64亿元，同比上升131.88%；新能源业务占比持续提升。2025年预计日常关联交易不超9000万元（龙微科技占8000万），交易定价市场化，对财务影响可控。负债率仅26.09%，现金流稳健，分红累计达2.85亿元，具备长期回报基础。预计2025年将受益于比亚迪、华为等客户订单放量，旋变传感器需求激增，加上ME­MS芯片自主技术突破，成本下降带动毛利率提升等因素，有望实现营收增速20%-25%、净利润达1.5-1.8亿元。值得注意的是这次的收购另有业绩承诺协议，李宏庆承诺如果2025年、2026年苏奥传感归母净利润低于1.78亿元和1.95亿元，其将向中创新航作出上限为8000万元的补偿，若综合参考业绩承诺、飞行汽车订单超预期，以及中创新航的资源逐渐导入，其整体业绩将有望持续实现稳中有升。

二、对外投资与合作

1、在机器人领域：

2022年2月苏奥传感与龙微科技无锡有限公司的股东签署了《收购意向协议》，计划以现金方式收购龙微科技股东合计不少于42%的股权，并筹备未来整体收购。根据公告，这次交易完成后，龙微科技将成为苏奥传感的控股子公司。龙微科技是一家专注于ME­MS传感器芯片设计、封装、高端传感器一体化运营的高新技术企业，拥有多项发明专利，其产品广泛应用于消费电子、汽车电子、高端装备、医疗等多个领域。苏奥传感通过这次收购，旨在提升传感器芯片供应的自主保障可控能力，加强公司在传感器领域的竞争力。

苏奥在机器人领域与巨头们的深度合作还体现在：

与特斯拉的合作，高精度压力传感器是Te­s­la汽车既定合格供应商，借助汽车项目导入、定点的经验，以及底层技术核心开发能力已获得首肯，并得到机器人压力/力矩传感器开发机会。

与华为的合作，2023年12月龙微科技通过了华为&赛力斯压差传感器核心芯片的准入审核，公司传感器总体解决方案在复杂/ 恶劣环境下的研发、供货、交付等能力得到核心客户的青睞。这标志着其在提供全车压力整套解决方案方面迈出了重要一步。未来与华为在机器人领域的合作也值得期待。

2、在汽车领域：2024年6月苏奥以现金交易的方式收购了博耐尔汽车电气系统有限公司37.5%的股权，这一战略举措虽不直接涉及奇瑞汽车的股权结构，但显著地强化了苏奥传感与奇瑞汽车之间的业务纽带与合作深度。博耐尔作为汽车电气系统领域的佼佼者，其加入无疑为苏奥传感的产品线和技术实力增添了重要砝码，同时也为双方在未来项目中的紧密合作奠定了坚实基础。奇瑞新能源携手华为推出的智界S7车型，去年11月正式启动预售，彼时正值问界M7热销之际，市场对S7寄予了厚望。苏奥通过收购博耐尔股权，不仅增强了自身的技术实力和市场竞争力，也向外界传递了一个明确的信号：公司正积极拥抱奇瑞华为这一重要合作伙伴，共同应对市场挑战，把握汽车消费复苏带来的机遇。

3、当然，有合作并不一定代表有好的应用转化，苏奥的传感器技术是否确实具备应用于机器人和汽车领域的巨大潜力，这里我们稍微展开论述一下，从技术适配、产品覆盖、潜在应用、挑战与限制等方面逐一例举：

（1） 技术适配

机器人对传感器的核心需求包括高精度、快速响应、环境适应和稳定性，苏奥的技术能力可覆盖部分关键需求：

位置与运动感知：苏奥的角度传感器、位移传感器（如汽车油门踏板位置传感器、方向盘扭矩传感器）可应用于机器人关节角度检测、机械臂运动控制等场景。

环境感知：其压力传感器和温度传感器可集成到机器人系统中，用于环境监测或执行机构的状态反馈（如机械手抓握力控制）。

智能化需求：苏奥在智能传感器领域的布局（如物联网传感器）可以支持机器人的数据互联和边缘计算的需求。

（2） 产品覆盖

苏奥现有的产品线中，以下类型可以适配机器人领域：

汽车传感器，如节气门位置传感器、压力传感器，经过改造或定制后可用于工业机器人、服务机器人的动力系统或安全监测。

工业传感器，包括温度、压力、流量传感器等，适用于工业机器人工作环境监测（如高温、高压场景）。

按需定制产品的能力，苏奥的定制开发经验可满足机器人厂商对传感器尺寸、接口协议（如CAN总线、RS485）的特殊需求。

（3） 潜在应用

工业机器人：机械臂关节角度检测（高精度角度传感器）、夹爪力反馈控制（压力传感器）、环境温度/振动监测（工业级传感器）、AGV（自动导引车）

移动机器人服务机器人：导航与避障（需结合其他传感器如激光雷达）、人机交互安全监测（压力或接近传感器）

特种机器人：防爆、耐腐蚀传感器可用于极端环境下的勘探或救援机器人

（4） 挑战与限制

技术匹配度：机器人对传感器的动态响应速度、抗干扰力的要求极高，部分苏奥传感器（如传统汽车传感器）可能需要优化来适应机器人高频控制需求。

竞争环境：机器人传感器市场已有国际头部企业（如TE Co­n­n­e­c­t­i­v­i­ty、博世）占据高端市场，苏奥需在成本、本地化服务或细分领域寻求差异化优势。

算法配套：机器人传感器通常需要与控制算法、SL­AM技术（同步定位与建图）深度集成，苏奥仅提供硬件传感器是不完善的，需要与机器人厂商协同开发整体解决方案；

因此，苏奥的传感器技术具备了进一步应用于机器人和汽车领域的基础条件，尤其是在工业机器人、环境监测等场景中。其优势在于成熟的车规级技术积累、定制化能力、以及成本控制能力，但在高频动态响应、算法融合等方向需进一步提升。若苏奥能针对机器人市场开发专用产品线（如高精度力觉传感器、ME­MS惯性导航模块），未来在机器人领域的渗透潜力会显著增强。

三、技术面分析

1、中期回顾股价自去年9月行情以来，宽幅震荡向上，并形成了底底抬高和顶顶提升的上升形态，并且浪幅一浪大过一浪，但整体首尾涨幅不及传感器和汽车零部件板块，存在补涨需求。今年4月在经历关税战下跌之后已经迅速回补，在劳动节之后受利好刺激复盘后三个交易日几乎快摸到前高，近10个交易日获得资金净流入1.21亿，特别是5月以来几个交易日日均成交额环比增幅358.71%，排飞行汽车概念股第一，短期不排除受市场情绪扰动，但新能源与飞行汽车的双重布局赋予其稀缺性，投资者可静待其技术突破与订单放量催化，在K线上关键压力位突破回踩确认动作之后，有望形成主升浪。

2、短期回顾股价在4月7日关税战下跌并没有在底部区域过多纠缠，于4月9日以一根金针探底完成底部位置确认之后便以N字形走势展开温和上攻，用2周时间洗掉大阴线筹码，并且在即将上补缺口时公告停牌，并在复盘后直接跳空高开打板，迅速脱离底部价格，至此，技术指标上5日线就完成了从底部上穿所有均线的动作，5日线是短期趋势的重要指标，其上穿所有均线通常被视为多方力量开始反攻的信号，表明买方力量逐渐增强，并开始占据主导地位。顺势带动各周K线和月K线也从粘合逐渐摆出了整体向上进攻的姿态。量能在这个过程中也温和放量，但还不够以至于小级别里有背离走势，需要进一步观察。

3、股东户数在2024年下半年呈明显减少的趋势，有筹码趋向集中、主力资金正在吸筹的趋势，之后整体稳定在4万户左右，是相对比较理想的主升浪股东人数；机构持仓比例略有回升，十大流通股东也有新进名字蕴含着新的解读和预期。

4、参考传感器、汽车零部件、飞行汽车几个板块从去年9月行情以来的走势，苏澳基本执行同频共振，但涨幅略低于板块，不符合苏澳的行业地位，加之中创新航概念，应该有一波龙头走势的预期。

最后总结一下，李宏庆把苏奥传感11%的股权塞进中创新航，这场交易里没有偶然，只有必然的齿轮咬合。资本市场的聚光灯下，企业控制权的交接从来都是暗流涌动的江湖，有人看见股权数字的跳跃，有人听见利益链条的铮鸣。资本市场没有永恒的话事人，只有永远的利益坐标系。2015年股灾时多少实控人死守控股权，最终落得质押爆仓的下场。股权让渡从来不是终点，而是新博弈的起点。中创新航看中的不仅是传感器技术，更是苏奥传感在汽车电子领域二十年的渠道沉淀。而李宏庆放弃表决权看似削弱话语权，实则规避了未来战略分歧导致的市值折损，用经营权换发展空间。当新能源车企、电池厂商、零部件供应商形成生态闭环，每个节点的价值都会指数级增长，如同宁德时代绑定特斯拉时，市场也是这般恍然大悟。

作为中小股东，此刻最该思考的不是明天的K线图，而是自己凑在这棋局里的生态位置。苏澳的股价要走出一波主升肯定也不会一帆风顺，注定要经历一系列的洗筹磨筹测试打压等标准动作，或在不经意间、或在无人问津时，走出匹配企业发展预期的一波行情，就看彼时我们是否还身处局中。

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