怡达股份——受益于羟基酯产品价格上调——羟基酯上游——环氧丙烷
红墙股份近期宣布自2025年5月12日起上调羟基酯产品价格100元/吨，涉及羟乙酯、羟丙酯、甲基丙烯酸羟乙酯（HEMA）、甲基丙烯酸羟丙酯（HPMA）等产品。这一决策主要基于原材料成本及市场供需调整，旨在缓解业绩压力。以下从产品提价背景、对红墙股份的影响，以及上游环氧丙烷供应商怡达股份的受益可能性进行分析：
一、红墙股份提价背景及影响
1. 提价原因与产品现状
红墙股份的羟基酯产品目前处于试生产阶段，年产能为4万吨，其中HEMA产能2万吨。由于环氧丙烷等原材料价格上涨，叠加行业竞争加剧，公司通过提价转移成本压力。但当前羟基酯尚未大规模量产，短期内对业绩贡献有限，更多是市场情绪提振。
2. 业绩压力与转型布局
公司近年净利润连续4年下滑，2024年归母净利润同比降42.98%，2025年一季度净利润进一步下滑80.56%。主因混凝土外加剂业务（占营收99.68%）受地产周期下行拖累，行业需求萎缩。为此，公司正推进“年产32万吨环氧乙烷及环氧丙烷衍生物项目”，布局精细化工以多元化业务，但项目尚在试产阶段，业绩释放需时间。
二、上游环氧丙烷供应商怡达股份的受益逻辑
1. 怡达股份的环氧丙烷业务
怡达股份控股子公司泰兴怡达拥有15万吨/年环氧丙烷产能，2023年因产能利用率低及市场价格低迷亏损1.16亿元，但2024年通过技改提升效率，并计划扩建至22万吨产能。环氧丙烷是羟基酯的关键原料，若下游需求增加或价格传导顺畅，怡达股份受益。
2. 行业供需与价格联动
羟基酯提价可能反映原材料成本压力，若环氧丙烷价格因需求增长或供给收缩上涨，怡达股份作为生产商将直接受益。不过，当前国内环氧丙烷产能过剩，2023年市场价格处于低位，需观察后续供需变化。
结论：红墙股份提价短期内对业绩改善有限，但释放积极信号；怡达股份若环氧丙烷价格随下游需求回升，有望受益，但需关注产能消化及行业竞争格局变化。