标志性事件：印度豁免认证，空调压缩机需求激增

2025 年 4 月 22 日，印度政府宣布，未来一年内从中国进口制冷量≤2 冷吨的空调压缩机无需印度 BIS 认证。这一政策调整源于印度国内空调市场的巨大供需缺口：2025 年印度空调销量预计达 1500 万 - 1600 万台，但本土压缩机年产能仅 550 万 - 600 万台，缺口高达 70% 以上。此前印度推行 BIS 认证试图限制中国产品，如今因产能危机与夏季高温需求迫近，不得不豁免中国压缩机认证，以缓解供应链压力，为中国相关企业打开 “闪电抢单” 窗口期。

关联利好板块：空调压缩机产业链迎来东风

印度政策放宽直接刺激空调压缩机需求，带动上游精密零部件制造板块发展。中国作为全球空调压缩机主要供应地（占全球市场份额 70% 以上），相关企业交货周期从 6 个月缩短至 1 个月，订单转化率提升 5 倍。同时，印度市场溢价 15% + 运费补贴，净利率较国内高 5 - 8 个百分点，整个空调压缩机产业链景气度显著提升。

联合精密（001268）：精密零部件隐形冠军，乘政策东风而上

技术与客户优势奠定基础

联合精密专注于精密机械零部件研发、生产及销售，产品广泛应用于空调压缩机领域，已为美的集团、格力电器、海立股份等行业龙头实现批量供货，并进入格兰仕等知名客户供应商体系。2024 年三季度净利润 5021.67 万元（同比 + 8.99%），毛利率 21.41%，财务状况健康，为其在政策红利下的发展提供坚实支撑。作为精密机械零部件供应商，公司或为压缩机核心部件（如转子、壳体）提供配套，技术实力备受认可。

政策红利下的市场机遇

印度政策放宽后，联合精密作为核心零部件供应商，将充分受益于行业需求增长。一方面，印度空调市场需求旺盛，本土产能缺口大，公司凭借现有客户资源与产能，有望获取更多订单，进一步拓展市场份额；另一方面，印度市场的高溢价与补贴将提升公司盈利水平。此外，1 年豁免期为中国企业提供了绑定客户与本土化建厂的契机，联合精密可借此深化与印度市场的合作，巩固其在全球空调压缩机零部件领域的地位。

结语

印度政策调整为联合精密带来了难得的市场机遇。凭借技术优势、客户基础及良好的财务状况，公司有望在印度市场需求激增的背景下，实现业绩的进一步增长，巩固其在精密机械零部件领域的地位。投资者可密切关注公司后续订单获取情况及市场拓展进展，把握这一政策红利带来的投资机会。同时，关注印度市场后续动态，评估长期合作与市场拓展的潜力，以更全面地把握投资机遇。

资讯解析

行业:

家电制造业

标的:

联合精密

标签:

印度政策空调压缩机联合精密出口供应链空调压缩机产业链国际贸易政策供应链优化印度市场开放中国制造出口

摘要:

印度政府宣布未来一年内从中国进口制冷量≤2冷吨的空调压缩机无需印度BIS认证,这一政策调整源于印度国内空调市场的巨大供需缺口。中国作为全球空调压缩机主要供应地,相关企业将受益于订单激增和利润提升。联合精密作为精密零部件供应商,有望借此政策红利拓展市场份额并提升盈利水平。

多方:

印度政策放宽将显著提升中国空调压缩机产业链的景气度,联合精密作为核心零部件供应商,有望获取更多订单并提升盈利水平。

空方:

政策红利仅为短期窗口期,长期仍需关注印度市场动态和本土化建厂的挑战。