天元证券｜内外资机构看好A股韧性 资金共识有望逐步形成
上周，A股市场呈现缩量盘整走势，大消费主线持续走强，科技与金融板块盘中也有所表现。展望后市，内资机构认为，近期以中央汇金为代表的中长期资金大举增持，释放出明确的政策信号，形成市场预期的稳定锚，下行风险可控，上涨有空间。
与此同时，在不少外资机构看来，虽然市场波动仍存，但中国股市长期将保持韧性，维持对中国资产的超配评级。他们认为，这得益于政策对市场的充分支持，以及全球投资者对中国市场看法的转变。
内资机构：等待资金共识逐步形成
“4月7日市场大幅调整后，A股迅速回到了长期高性价比区域，市场对悲观预期的计价基本到位。但超跌反弹后仍需磨底，上周市场已进入磨底阶段。”申万宏源证券在报告中写道。
该机构判断，后续美国“对等关税”政策在金融和科技领域的扰动仍存，这也是磨底阶段A股需要消化的主要因素之一。同时，活跃资金仍在等待凝聚市场共识的主线逐步形成，消费和科技大概率成为资金汇集的方向。
从资金面来看，在中央汇金大举增持下，4月7日以来被动ETF资金快速流入。4月7日至18日，以“上证50+沪深300”为代表的大盘宽基ETF累计净流入1500亿元；以“中证500+中证1000”为代表的中小盘宽基ETF累计净流入491亿元；行业、主题类ETF累计净流入51亿元。
上市公司也在更加积极地使用回购增持贷款。中信证券统计显示，截至4月18日，2024年10月以来共482家上市公司参与使用回购增持贷款，贷款金额上限达到1065.8亿元。4月7日以来增持回购贷款使用节奏加快，共73家上市公司参与使用回购增持贷款，贷款金额上限合计225.96亿元，创历史单月最高值。
天元证券分析称，此轮中央汇金增持释放出两大信号：一是长期持有，且央行给予充分的流动性支持；二是无论海外市场如何波动，都坚定地稳定境内股票市场。“随着时间推移，我们认为投资者最终会形成共识并重建信心。”
外资机构：维持对中国资产的超配评级
与此同时，外资机构也对中国市场前景持乐观态度。汇丰前海证券研究部总经理兼中国区股票策略研究主管孙瑜认为，尽管目前关税形势多变且可能对企业盈利产生影响，但中国股市仍具韧性。