机器人密集催化即将来临，聚焦国内人形机器人龙头小鹏链的投资机会！
机器人密集催化即将来临，聚焦国内人形机器人龙头小鹏链的投资机会！
#小鹏链最新进展：上海车展惊艳亮相，整体设计类似Optimus，比较惊艳，线性执行器的结构，从设计思路上会对承载力有一定考量。众擎和小鹏同出一脉，都走出了“六亲不认”的步伐，或许能在一段时间内接棒宇树成为市场眼中的国货之光。
#复盘人形机器人趋势性行情，聚焦 “确定性”
2024年底以来板块走出趋势性行情，从偏主题投资，逐渐聚焦到技术及供应链“确定性”，各阶段重点略有不同：
①第一波上涨（2024年11-12月初）：板块涨幅45%。特斯拉三代灵巧手亮相，展示灵活抓取网球的优秀运控能力，丝杠、齿轮箱等微传动最受关注。
②第二波上涨（2025年1-3月中）：板块涨幅66%。特斯拉上调量产指引、Deepseek重磅发布、宇树机器人春晚“出圈’，小米加注机器人赛道，“小脑”、宇树链、小米链等新方向涨幅居前。随后受业绩期资金面高低切、关税黑天鹅的情绪影响，指数大幅回调32%
③第三波上涨（2025年4月底-至今）：板块涨幅19%。马拉松首秀展示中国机器人战略具象表达和产业联动能力，特斯拉继续上调预期至29/30年前每年百万台，小鹏预计2026年量产L3人形机器人
#价值量最大和技术收敛环节：执行器、丝杠
（1）执行器：最关键价值量最大的硬件。T引领技术方案，首创线性执行器（类似人体“肌肉和韧带”），使机器人动作更像人类，拥有自锁和高承载优势，适合工厂和家庭实际应用。小米、小鹏等均采用线性方案，技术趋势明确
（2）丝杠：线性执行器核心，灵巧手也采用微型丝杠，是技术路线最先收敛的高壁垒硬件。
（3）电机、编码器、灵巧手等。电机、减速器技术方案尚未收敛，关注具备共性关键技术的卡位公司。
#产业密集催化即将来临，节后板块有望迎来新主升
4月25日中央政治局会议对人工智能集体学习，强调发挥举国体制优势，坚持科技自立，全面推动人工智能产业发展和赋能应用。投资节奏上，板块经历大幅回调处于底部位置，业绩期风险已经过去，后续产业催化密集。5-6月特斯拉股东大会更新Optimus进展，第三机器人Gen3 更新；字树机器人拳击比赛（央视直播），8月世界人形机器人运动会等。我们认为5-6月为产业关键期，叠加市场情绪及风险偏好提升，板块有望迎来新一波主升浪。
#小鹏人形机器人链核心标的
美湖股份（旋转执行器）、双林股份、新剑传动、长华集团（丝杠）、方正电机（电机）、鸣志电器（空心杯）等。