2025年风电行业进入高景气周期，国内外需求共振推动产业链加速发展。国内方面，陆上风电新增装机预计达100GW，海上风电新增装机15GW，主要得益于“十四五”收官年的政策驱动和招标放量（2024年招标量同比增长90%至164GW）。海外市场方面，欧洲海风项目加速推进，亚非拉地区因电力短缺和成本优势需求增长显著，预计2025年国内风机出口量达11GW，中长期年均增速有望突破20GW。
2024年底以来，陆上风机中标均价回升至1600-1700元/kW，较2023年的1500元/kW明显提升，主机毛利率预计从2024年的10%左右修复至15%以上。
国内整机商依托“一带一路”拓展新兴市场，2024年海外中标量达34.3GW，同比增长345%，海外市场的高盈利（毛利率超20%）成为新增长点。
叶片：作为风机核心部件（占成本15%-20%），2025年市场规模预计达380亿元（同比增长20%），碳纤维渗透率提升和技术升级推动单套价值量增长。
齿轮箱与铸锻件：半直驱技术渗透加速，齿轮箱市场规模2025年预计418亿元；大兆瓦铸件（如主轴、轮毂）因产能门槛高，头部企业受益于供需偏紧和提价空间。
轴承与海缆：国产化率提升（如齿轮箱国产化率超75%），深远海项目推动三芯500kV海缆需求。
2. 成本端：
- 钢材等原材料价格下行叠加产能利用率提升（2025年预计达80%以上），零部件企业毛利率有望修复5-10个百分点。
- 大兆瓦叶片、铸件等环节因扩产周期长，可能出现阶段性供需缺口，进一步支撑价格。
海上风电：深远海与政策驱动
江苏、广东、山东等沿海省份2025年规划海风项目超50GW，平均离岸距离增至46.9公里，推动导管架基础、高压海缆等技术升级。
自然资源部用海政策松绑，叠加“千乡万村驭风计划”等政策，海风项目经济性提升，2025年并网规模有望超预期。
零部件环节：优先选择大兆瓦适配能力强的日月股份（铸件）、中材科技（叶片）、新强联（轴承）等。
2025年风电行业在政策、技术、成本三重驱动下进入高增长周期，整机与零部件企业盈利修复空间明确，海上风电和国际化布局成为长期增长核心。