巨轮智能：机器人叠加军工

从军工和机器人两个维度分析，巨轮智能（002031）具备以下核心投资逻辑，建议关注其技术突破与产业协同潜力：

一、机器人领域：核心部件国产化突破，人形机器人赛道潜力显著

1. 减速器技术领先，打破国际垄断

   • 公司自主研发的高精度RV减速器技术指标达国际先进水平，已量产并获得CR认证，是国内首家通过该认证的企业，性能对标日本纳博特斯克。
   • XT减速器专为人形机器人设计，具备体积微小、刚度强、精度高（扭转刚度是谐波减速器2倍）、寿命长（8000小时以上）等优势，已送样至美国特斯拉测试并获认可，未来或成为人形机器人核心部件供应商。

2. 全产业链布局与场景拓展

   • 产品覆盖轻载（6kg-300kg）至重载机器人，应用于汽车制造、冷链物流、焊接涂装等工业场景，并拓展至农业、民用爆破等领域。
   • 与美团合作探索人形机器人应用，与国内头部减速器厂商联合开发新型减速机，技术生态逐步完善。

3. 政策与市场需求驱动

   • 广东省将人形机器人纳入产业规划，公司承担全省冷链物流自动化项目（已交付湛江、汕头等），未来订单预期明确。
   • 全球人形机器人市场规模预计2030年达200亿美元，公司作为国内首批15家机器人规范企业之一，有望受益行业爆发。

二、军工领域：高端装备制造能力与潜在应用场景

1. 工业母机与军工材料加工

   • 公司拥有高性能等离子弧/激光增减材复合制造装备，应用于航天航空、核电装备制造等高精密场景，技术门槛高且国产替代需求迫切。
   • 子午线轮胎模具业务长期服务于军工及高端制造领域，技术积累深厚。

2. 军民融合潜力

   • 机器人智能产线技术（如打磨抛光、自动化仓储）可延伸至军工装备维修、零部件制造等场景，提升生产效率与精度。
   • 公司在美国、德国、以色列等地设立子公司，可能涉及国际军工技术合作。

三、风险提示与投资建议

1. 短期风险

   • 机器人业务收入占比约30%，传统轮胎模具业务周期性波动可能拖累业绩。
   • XT减速器尚未量产，技术落地与市场验证仍需时间。

2. 中长期机遇

   • 若XT减速器通过特斯拉认证并量产，公司估值或对标寒武纪等科技龙头（目标价30-50元）。
   • 军工领域技术协同效应释放，可能打开第二增长曲线。

结论：巨轮智能在机器人核心部件国产化与军工高端制造领域具备稀缺性，建议关注其技术突破进展及订单落地情况，逢低布局中长期机会。

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