全筑股份4连板，优秀可比公司亚夏股份完美对标

一、行业地位与品牌壁垒

1. 连续领跑的行业地位
   亚厦股份连续 18 年蝉联 “中国建筑装饰百强企业第二名”，亚厦幕墙连续 7 年位列 “中国建筑幕墙行业百强企业第二名”。公司是行业内唯一同时拥有国家住宅产业化基地和国家装配式建筑产业基地的企业，并荣获 “浙江省人民政府质量奖” 等权威认证。其参与的北京人民大会堂浙江厅、上海世博中心、杭州亚运村等标杆项目，以及 Four Seasons、万豪等国际顶级酒店的精装修工程，树立了高端品牌形象。
2. 技术标准制定权
   亚厦主导编制了国内首个装配式内装行业标准《建筑工业化内装工程技术规程》，并在绿色建材领域拥有科岩墙面板、琉晶吊顶板等通过绿建三星级认证的产品，环保性能达到国际 WELL 无醛标准。2024 年，公司进一步向全国免费开放 10 项装配化装修技术专利，推动行业技术共享，巩固其技术引领者地位。

二、技术创新与工业化能力

1. 装配式装修全产业链布局
   亚厦构建了 “设计标准化、生产工厂化、施工装配化” 的工业化体系，自主研发的 SI 技术体系（结构与内装分离）实现了装修部品的模块化生产和快速安装，可缩短工期 30% 以上，降低人工依赖 60%。其装配式项目利润率显著高于传统业务，2024 年承接的 18 个工业化项目成为利润增长的重要引擎。
2. 智能化与数字化突破
   控股子公司万安智能开发的雾宇泛智慧建筑综合管理平台（VIBASE），集成 AI、物联网和数字孪生技术，已应用于深圳前海智慧园区、江苏常熟 AI 产业园等项目。参股企业盈创科技的 3D 打印技术参与美国超级高铁设施建设，并与沙特 Almobty 集团合作海外 3D 打印建筑项目，技术前瞻性突出。
3. 绿色低碳技术应用
   亚厦的装配式产品可使建筑全生命周期碳排放降低 30% 以上，科耐墙面板等材料的可回收利用率达 90%，并通过中国环境标志（II 型）认证。2025 年承接的西安国际足球中心幕墙工程，采用 UHPC 新材料和数字化施工管理，获评 “幕墙工程大奖”，成为绿色建筑典范。

三、业务结构与市场拓展

1. 多元化业态协同
   形成 “装饰 + 幕墙 + 智能化 + 工业化” 四轮驱动模式：
   • 装饰业务：覆盖高端酒店、商业综合体等，2024 年承接中广核工程大厦 C 座精装修项目（金额 7586 万元）；
   • 幕墙业务：中标西安国际足球中心等复杂工程，技术难度和规模行业领先；
   • 智能化业务：与腾讯云、华为合作智慧园区建设，2024 年智能系统集成收入占比提升至 4.51%。
2. 区域深耕与国际化布局
   以浙江为核心，向华中、西南等区域渗透，2024 年与湖南省政府达成战略合作，重点拓展水利市政、文旅等领域。海外方面，迪拜子公司已组建团队，瞄准中东基建市场，依托 “一带一路” 战略推动业务出海。

四、财务表现与战略韧性

1. 盈利质量持续优化
   2024 年公司营收 121.36 亿元，净利润同比增长 21% 至 3.03 亿元，扣非净利润增幅达 36.21%，毛利率稳定在 12.56%。尽管行业整体承压，公司通过供应链优化和项目精细化管理，实现了净利润逆势增长。
2. 订单储备与现金流健康
   截至 2024 年末，已签约未完工订单达 155.08 亿元，加上已中标未签约订单 19.63 亿元，为后续业绩提供支撑。2025 年一季度经营活动现金流净额同比增长 18.98%，显示现金流管理能力提升。
3. 研发投入与资本运作
   2024 年研发投入 3.72 亿元，占营收 3.06%，重点投向装配式技术和智能化系统。通过设立 3 亿元产业基金、收购顺意建设（获取建筑工程总承包一级资质）等举措，完善 EPC 全链条服务能力。

五、政策红利与行业趋势契合

1. 政策驱动下的增长机遇
   国家 “双碳” 目标和装配式建筑推广政策为亚厦提供长期利好。2025 年住建部明确要求新立项政府投资项目全面采用装配式建造，亚厦作为行业标准制定者，有望优先受益于政策落地31。此外，城中村改造对快速、环保装修的需求，与亚厦的装配式技术高度契合31。
2. 市场集中度提升红利
   行业出清加速背景下，亚厦凭借品牌、技术和资金优势持续抢占市场份额。2024 年中小企业加速退出，头部企业市占率提升，亚厦新签订单质量显著优化，公建项目占比进一步提高。

六、与全筑股份的差异化优势

总结

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