天富能源：财务洗澡后预计业绩爆发价值重估，参考18年歌尔股份，区域垄断性定价权，AI眼镜，碳化硅半导体
上市公司财务洗澡后的企业往往因轻装上阵而迎来估值修复与业绩反转，天富能源正以相似逻辑进入投资者视野——通过大额坏账计提释放历史包袱，叠加新能源转型、科技卡位和区域垄断优势，新能源业务放量，业绩爆发式增长可期。
对标歌尔股份：2018年，歌尔股份主动计提资产减值损失，导致营业利润同比下降56.23%。这一操作被市场解读为“财务洗澡”，通过出清低效资产和潜在风险，为后续轻装上阵奠定基础。歌尔毛利率从2018年的低点逐步回升。2020年净利润同比大增144.93%。财务洗澡后，资产周转率、现金流等指标显著改善，自由现金流从2018年的22.76亿元增至2020年的25.66亿元，支撑研发投入和产能扩张，股价暴涨5倍。
🌹🌹投资逻辑:
🌹1、2024年，天富能源计提4.5亿元电费坏账，但部分对应官司已胜诉，且主要客户天山铝业一季度净利润达10.38亿元，表明坏账实际风险较低。这一操作疑似通过财务洗澡加速出清历史负担，为后续业绩释放铺路。2025年一季度净利润同比增长22.75%，创上市以来同期新高，验证基本面拐点。
🌹2、拥有区域垄断性赋予定价权绝对优势
作为新疆兵团第八师石河子地区唯一合法能源供应商，天富能源掌控220kV独立电网，年供电量超200亿千瓦时（占兵团电网供电量50%以上），供热市占率80%。下游客户涵盖大全能源、合盛硅业等光伏及硅基巨头，深度绑定新疆工业增长——该区域贡献兵团1/4的GDP和1/2的工业增加值。
🌹3、新能源转型4.6GW光伏打开成长空间
公司加速推进4.6GW光伏项目（已列入兵团2024年清单），叠加存量44万千瓦装机，新能源占比持续提升。新疆作为全国风光资源最富集区域，电价政策倾斜和“绿电交易”试点推进，将进一步增厚利润。国家能源局规划2030年西北风光基地装机超8亿千瓦，天富能源依托区位优势，有望承接超百亿级新能源投资。
🌹4、碳化硅+AR镜片双轮驱动
碳化硅半导体：持有国内龙头天科合达9.09%股权（全球碳化硅衬底市占率12.8%，客户含华为、比亚迪），上市估值或达400-1000亿。
AR衍射光波导镜片：参股公司天科合达与慕德微纳合作研发AR镜片，切入AI硬件万亿市场。全球AR设备出货量预计2025年达4800万台。