机器人调整点评：交易因素影响更大-0509 ——————————— 近期调整两个影响因素： 1、【公募基金改革方案】 该影响因子大，偏离基准较多、豪赌细分赛道的资金回流；同时沪深300按照市值统计，千亿市值占比超44%；而相比之下，机器人中，前期中小市值涨幅较大的股票出现较大回吐。 我们认为资金分流的影响在本周已连续4天体现，影响最大的阶段或已过去。并且完全靠指数增强躺平的可能性也不大；大概率要在产业趋势和指数之间寻求平衡。 2、【5.6日议员敦促国防部将宇树纳入实体清单】 上一个类似的案头还是宁德时代，说明两点：一、美国看到了「类似当年新能源车，中国在机器人赛道弯道超车的决心」；二、「军事的实体清单不影响民用市场的推广（更何况，中国人口约为美国的4X，短期宇树的市场也不在美国），或有可能进一步强化国内对人工智能和机器人产业链培育的态度和支持力度」。 调整后怎么配？ 1、本轮强化两个有变化的标的【豪能股份】和【儒竞科技】。 豪能全年4.5亿+利润、儒竞2.7亿+利润，均为25-30X估值；同时本轮机器人变化大： 1）比起市场追捧豪能跟tier1客户订单的落地，我们更看好其在灵巧手中行星减速器的卡位，类似浙江荣泰在微型丝杠的卡位。 2）而儒竞看好的是其在驱动控制器的卡位，和T链的产业地位（国内建专线，泰国加速新建工厂）。 2、已有高标票，继续看好主业有拐点、卡位（产品&客户都好的），典型如【拓普】、【汇川】、丝杠【浙江荣泰】、【福达】、【嵘泰股份】；减速器【科达利】、【翔楼】、【金帝】、【恒工】；灵巧手和电子皮肤【祥鑫】、【天奈】；传感器【安培龙】、【凌云】、【中鼎】等。