#宠物经济高景气、国货龙头引领黄金时代
【中金农业 王思洋】 上午盘中宠物食品指数最高上涨12%，乖宝/中宠/佩蒂最高上涨15%/10%/9%，我们预计在内销持续高景气度，外销贸易扰动有限背景下，国货宠物食品龙头有望超额成长，引领黄金时代。如我们发布的#《宠物经济专题#1：国货宠食龙头崛起的黄金时代》中分析，重申观点如下： #宠物赛道消费韧性强、格局优化潜力足。
1）空间：据久谦及飞瓜数据，1Q25宠物食品线上销售额同比+23%，行业维持高景气度。中长期维度，科学养宠拉动销量、情绪消费升级推升价格，我们测算行业未来3-5年10%+增速扩容可期。2）格局：23年中国、美国宠物食品行业CR10分别为30%/77%，行业第一市占率为11%/21%，格局存在较大优化空间。
#国货龙头有望领跑宠食黄金时代。1）国内：国货龙头凭借对本土宠物及宠物主需求的细致洞察，对国内线上兴趣电商等渠道迭代机遇的把握，以及品牌矩阵和势能的丰富和提升，已呈现替代外资、跳脱内卷态势。叠加贸易摩擦扰动进口品牌性价比下降背景下，有望进入份额加速提升的国货崛起黄金时代。2）海外：宠食龙头全球供应链布局稳步推进，夯实外销代工基础、减少贸易风险并支撑中长期自主品牌出海，外销业务有望稳健成长。 重申推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。