【中金固收】假期信息的几点观察1、欧佩克增产石油导致油价继续下跌。川普希望通过降低油价缓解国内通胀压力，欧佩克此前已经有一定增产。但部分成员国打破配额制度的增产引发了现有成员国的不满，可能后续欧佩克会进一步增产来倒逼部分成员国回归组织内秩序。中短期内，一方面是关税引发的全球需求下降，另一方面欧佩克增产可能导致原油供给过剩，价格有继续下行的可能，可能会带动其他工业品价格的回落。关税影响下，产成品和半成本的价格可能上涨，但源头原材料的需求下滑反而可能导致大宗商品价格下降，未来一段时间商品可能仍是偏空方向。2、亚洲货币升值。过节期间，人民币、港币、台币、日元、韩元等亚洲货币对美元都出现了程度不等的升值，而美元指数的降幅并不大。由于美元的信用减弱，不少国家的投资者和企业都开始降低对美元资产的配置，增配本国资产，这会推动非美货币对美元升值。此前欧元、日元、英镑等主要货币对美元已经有一定程度升值，近期亚洲货币这轮升值属于补涨。毕竟亚洲国家的逻辑与此前欧洲和日本的逻辑类似，都有将外币资产转换为本国资产的需求。中国过去几年贸易顺差持续走高，不少贸易顺差并未结汇，当下这些顺差对应的资金有增加结汇的需求，可能也会推动人民币小幅走强。这种情况下，汇率约束缓解，货币政策放松的空间将会打开，中国债券利率会进一步下行。3、假期出游需求旺盛。各方面的数据显示五一假期的国内和海外的出行需求上升。假日经济仍是拉动消费的重要一环。不过近年数据显示消费金额的增速慢于消费人数，客单价有所放缓。值得关注的是，国内对海外游客的消费退税利好政策有利于增加海外游客的消费。出口除了商品出口以外，服务业的出口（比如海外游客的中国消费）其实也是出口的重要构成部分，在商品出口放缓的情况下，服务业的出口可能是值得开发的领域。4、五一黄金周黄金先跌后涨。在贸易摩擦的格局下，美元的信用正在下滑，而黄金成为包括各国央行在内的全球投资者逐步增配的重要资产。在对抗各种不确定性、全球利率逐步走低以及部分替代美元的多重利好推动下，预计黄金价格未来仍有上涨空间。类似于中国债券，黄金也可以采取持有不炒的简单投资方式。