短期受海外扰动，长期价值不改
美国关税无虞，锦纶高景气下放量可期。公司直接出口比例约6%，无对美业务，且国内PA6切片产能全球占比70-80%，亦可直接出口至低税率地区，总体而言切片环节无需担忧关税风险。公司当前拥有PA6切片产能58.2万吨/年，并在建36.4万吨/年（含部分高温共聚尼龙等），预计25-26年内陆续投产，产品品质国内领先，较同行具备溢价，锦纶高景气下放量可期。
积极卡位PA66赛道，纺丝级切片打开成长空间。公司拟建设淄博基地一期8万吨PA66项目，远期规划50万吨，通过股权合作模式（公司65%，中国天辰35%），绑定核心原材料己二腈。同时杭州本部另有纺丝级PA66切片规划，有望打破国内英威达垄断地位，奠定长期成长。
短期PA6放量，长期PA66打开成长空间，我们预测公司2025-2027年归母净利润预测为4.10、5.07、6.13亿元，目前市值对应的PE分别为10X、8X、7X，处于低估状态，建议积极关注