小马智行两日暴涨 82% ，附核心受益标的

4 月 24 日，小马智行美股盘前再度飙升 16%，报 8.78 美元，近两个交易日累计涨幅达 82%，市值突破 50 亿美元。这一涨幅远超同期纳斯达克指数（+3.2%）和新能源车 ETF（+5.1%），成为近期美股市场最耀眼的明星。


核心驱动因素：
战略级合作落地：4 月 23 日，小马智行与腾讯云签署战略合作协议，双方将在 L4 级自动驾驶研发、Robotaxi 服务落地等领域展开深度合作。腾讯云将提供云服务、地图数据、信息安全等技术支持，助力小马智行拓展 Robotaxi 在车端及用户端的产品形态。
第七代 Robotaxi 量产启动：上海车展期间，小马智行发布第七代车规级自动驾驶软硬件系统，搭载该系统的三款 Robotaxi 车型（丰田铂智 4X、北汽极狐阿尔法 T5、广汽埃安霸王龙）正式开启量产，计划 2025 年下半年投入运营。
成本革命突破：高盛数据显示，小马智行第七代 Robotaxi 整体物料成本下降 70%，其中激光雷达成本降幅达 68%，车载计算单元成本下降 80%，为规模化商业运营奠定基础。


核心利好个股全景解析
祥鑫科技（002965.SZ）：在 2024 年 7 月明确披露，其向小马智行提供适用于MDC 智能驾驶平台、VGW 智能网联、OBC 车载充电、ADS 智能驾驶等模块的金属结构件产品。


飞荣达（300602.SZ）：在 2025 年 4 月 25 日投资者互动中明确表示，小马智行是其合作客户，主要供应电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件。


昆仑万维（300418.SZ）：于 2019 年通过全资子公司向小马智行投资 5000 万美元，持股 3%，成为其早期重要股东。


联创电子（002036.SZ）：为小马智行第七代 Robotaxi 提供 800 万像素前视摄像头，支持 BEV 感知算法，探测距离达 250 米。除小马智行外，还为特斯拉 FSD、比亚迪 DiPilot 等提供视觉方案。


华阳集团（002906.SZ）：为小马智行定制开发自动驾驶域控制器，集成地平线征程 ®5 芯片，算力达 560TOPS。2024 年域控制器出货量超 100 万套，其中 Robotaxi 相关订单占比 20%。


四维图新（002405.SZ）：为小马智行提供覆盖全国 20 个城市的高精度地图，数据更新频率达分钟级。与腾讯云、华为联合开发 “地图 + 云服务” 解决方案，提升 Robotaxi 运营效率。


科大讯飞（002230.SZ）：为小马智行 Robotaxi 提供多模态语音交互系统，支持方言识别和上下文理解。2024 年智能座舱业务营收增长 50%，Robotaxi 相关订单占比 15%。


一汽集团（000800.SZ）：与小马智行成立合资公司，基于红旗 E-HS3 车型开发全无人驾驶 Robotaxi，计划 2025 年在长春、北京等城市试点运营。一汽提供制造能力和供应链资源，小马智行负责自动驾驶系统，双方目标年产 5 万辆 Robotaxi。


上汽集团（600104.SH）：通过旗下上汽资本投资小马智行，合作开发基于荣威 Marvel X 的 L4 级自动驾驶车型，计划 2025 年在上海临港新区投入运营。上汽享道出行与小马智行联合推出 “混合派单” 模式，Robotaxi 订单占比已达 15%。


三一重工（600031.SH）：与小马智行合作开发无人重卡，搭载第七代自动驾驶系统，用于港口、矿山等封闭场景运输。


中国汽研（601965.SH）：为小马智行提供自动驾驶系统测试认证服务，覆盖功能安全、数据安全等领域。向小马智行提供高精度定位基站建设方案，提升定位精度至厘米级。


特锐德（300001.SZ）：为小马智行 Robotaxi 提供定制化充电解决方案，支持超快充技术，充电效率提升 50%。



机构观点
机构评级
高盛：维持小马智行 “买入” 评级，目标价 12 美元，认为其第七代 Robotaxi 成本优势显著，2025 年订单有望达 2 万辆。
中金公司：推荐广汽集团（目标价 14.5 元）、禾赛科技（目标价 45 美元），看好其在 Robotaxi 产业链的核心地位。
摩根士丹利：关注四维图新（目标价 18 元）、宁德时代（目标价 220 元），受益于高精度地图和电池需求增长。



小马智行的股价飙升不仅是资本对 L4 级自动驾驶技术突破的认可，更是对 Robotaxi 万亿市场的提前布局。随着昆仑计划的推进和政策红利的释放，其产业链合作伙伴将迎来业绩与估值的双重提升。然而，投资者需警惕技术迭代和盈利不确定性带来的波动，重点关注成本控制能力强、订单可见性高的头部企业。

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