观点：

我国黄金供应中，三分之一依靠回收金，且因为我国工业发达，工业黄金回收占比较高，在金价大涨情况下，相关回收公司被严重低估

一、黄金的来源与形成

黄金（Au）是一种稀有金属，其形成主要与宇宙中的极端天体物理过程有关：

黄金在地壳中的富集：

2. 地球内部的黄金总储量

地球的黄金分布极不均匀，绝大部分位于地核和地幔：

可开采黄金的来源：

原生金矿（如脉状金矿、斑岩型金矿）占60%。

砂金矿（如河流冲积矿床）占15%。

伴生金（铜、铅锌矿副产品）占25%。

在人类漫长的黄金开采历史中，尚未被发现或开采的金矿已所剩无几。近十年来，新发现金矿的数量急剧下滑，自2006年至2015年，降幅高达85%。

二、黄金回收是黄金供应的有效补充

黄金在历史长河中享有极高的认可度，从古至今，无论是《圣经》中频繁提出，还是现代国家储备中不可或缺的角色，都证明了其重要地位。

依据现有数据，人类历史上已开采的黄金总量约为212,582吨，其中大约三分之二是在1950年之后被发现的。由于黄金的坚不可摧特性，所有已开采的黄金都以某种形式继续存在于世。若将所有现存黄金集中堆放，可形成一个边长为22米的纯金立方体。

历史数据显示，实物黄金的供应受到自然产量限制、资源稀缺性以及开采成本高等因素制约，其年度波动幅度通常较小。

随着黄金勘探和许可证审批的难度不断上升，全球多数具有潜力的区域已基本完成勘探，新金矿的发现越来越困难。此外，获取政府许可证的难度也在增加，这进一步增加了金矿开采的难度。

根据世界黄金协会的资料，大规模金矿的开采是一项资本密集型的项目，它需要大量的勘探和开发工作，通常需要10至20年的时间才能实现投产。

根据世界黄金协会发布的《2024年全球黄金需求趋势报告》，2024年全球金矿开采量达到3661.2吨，较上年小幅上升0.47%，但增长幅度不大；同年度回收金总量为1370吨，同比增长11%，成为推动供应增长的关键因素。

从黄金供应看：2024年黄金总供应量同比增长1%至4974吨。其中金矿生产3661吨，同比增长0.46%；生产商净套保-57吨，同比减少184.57%；回收金1370吨，同比增长10.99%。根据初步数据显示，金矿生产量3661吨为历史最高纪录。

黄金的价格会刺激回收金爆量，如下

三、工业黄金回收企业值得关注

根据世界黄金协会统计结果显示:在全球市场中，二手黄金首饰是主要来源，大约占回收总量的61.5%;

其次是工业废料，占回收总量的30.8%;最后是投资品(金币和金条)，占回收总量的7.7%。

而在中国市场，二手黄金首饰也同样是黄金回收总量的主要来源，约占回收总量的45%;其次是工业废料，占回收总量的35%-40%;最后是投资品(金币和金条)，占回收总量的15%-20%。

政策上，积极鼓励与引导企业采用先进技术推动行业升级。例如《“十四五”大宗固体废弃物综合利用指导意见》明确提出，鼓励研发和推广湿法冶金、生物冶金等高效、低污染的回收技术。这些技术对能够帮助企业提高工业废料中的黄金回收率，使工业废料中的贵金属(如黄金)得以被更高效的回收与利用从而提升企业的资源利用率和盈利能力；而从国家层面来看，引导企业采用更先进的工业废料回收技术，不仅是缓解资源紧张、提升战略储备的关键手段，也是推动循环经济、增强经济韧性的有效路径。通过高效回收贵金属和稀缺资源，国家能够减少对进口原材料的依赖，构建稳定的资源循环体系；同时，先进技术的应用降低了碳排放，为实现“双碳”目标提供了有力支持。在此基础上，这一举措还通过产业升级和技术创新创造高附加值的就业岗位，促进传统工业向绿色低碳转型，为国家经济的可持续发展注入强大动力。

中国黄金回收的组成中，工业废料与投资品的占比更高，相关公司有望充分受益。

浩通科技：主营是贵金属回收，公司主要围绕铂、钯、铑、银、金（黄金）、铱、钌等开展贵金属回收业务。

福达合金：公司从乙旧金属材料中回收白银黄金等金属，制作成银粉、謄鉑骼ǔ躪畢户沤鈹撄s屌亚、黄金等产品。

东江环保：公司下属雄风环保主营稀贵金属回收利用业务,主要产品为金、银、铂、钯等稀贵金属以及含铋、铜、铅、锌等金属产品。

怡球资源：专注于再生资源回收利用的企业,怡球资源通过高效整合各类废旧资源,实现资源的最大化利用，包括黄金

飞南资源：主要从事有色金属类危废处置及再生资源回收利用业务，包括黄金

富春环保：遂昌汇金项目综合回收有色金属，黄金价格上涨对业绩有积极作用