华为昇腾训推一体机----恒为科技算力收入增长潜力

恒为科技作为华为昇腾训推一体机的核心合作伙伴，其主营收入与算力收入增长潜力可从业务结构、订单储备、技术壁垒及行业趋势四个维度综合评估：

一、主营收入结构：算力业务占比快速提升

1. 收入构成
   2024 年恒为科技营收 11.17 亿元，其中智能系统平台业务（含 AI 一体机）收入 7.38 亿元，同比增长 88.26%，占总营收的 66%，成为第一大收入来源。网络可视化业务收入 3.78 亿元，同比微增 0.71%，增速放缓主要受运营商项目验收周期影响。
   • 华为昇腾贡献：昇腾训推一体机相关收入占智能系统平台业务的 50% 以上，2024 年直接拉动营收增长超 40%。

     

      
2. 订单储备
   2025 年已明确的订单规模约 31 亿元，包括中贝通信 21 亿元 AI 算力一体机采购、中国移动 AI 服务器集采等，全年订单有望突破 50 亿元。此外，参与建设的前海智算中心首批 300P 算力于 2025 年启用，预计带动后续运维服务收入超 5 亿元 / 年。

二、算力收入增长潜力：千亿级市场空间

1. 行业需求爆发
   • AI 算力缺口：全球 AI 算力需求预计 2030 年增长 500 倍，中国智能算力占比将从 2023 年的 25% 提升至 2028 年的 60%。昇腾训推一体机作为国产算力核心载体，2025 年市场规模预计达 300 亿元，年复合增长率超 60%。
   • 政策驱动：上海 “智算 500P” 计划、深圳 “东数西算” 工程等政策推动国产算力基建，2025 年政企训推一体机渗透率将达 8%-12%，恒为目标市占率 15%-20%，对应营收弹性 18-24 亿元。
2. 技术壁垒与生态优势
   • 昇腾生态适配度第一：恒为昇腾 DeepSeek 一体机支持 “昇腾 910B + 英伟达 H100” 异构架构，预装昇腾全栈开发工具链，交付周期缩短 70%，技术适配度在昇腾生态伙伴中排名第一。
   • 软硬协同优化：自研芯片能耗比行业低 30%，支持 30ms 低时延推理，且与华为联合开发昇腾集群优化工具，在金融、政务等场景实现模型移植效率提升 40%。
3. 毛利率与盈利弹性
   • 高毛利业务：算力一体机毛利率超 65%，显著高于网络可视化业务（63.79%）和智能系统平台业务（28.57%）。

     

      

三、风险与挑战

1. 客户集中度风险
   华为业务占比约 30%，若华为供应链调整可能影响业绩。恒为正通过拓展互联网（腾讯、阿里）、金融（工商银行）等客户分散风险，2024 年非华为客户收入占比提升至 70%。
2. 技术迭代压力
   昇腾 910C 芯片预计 2025 年量产，恒为需快速完成适配。目前已启动昇腾 910C 一体机测试，预计 2025Q3 实现批量交付。
3. 行业竞争加剧

   

    
   

   拓维信息、神州数码等厂商加速布局昇腾一体机，2025 年市场份额争夺将白热化。恒为凭借 “昇腾 + DeepSeek” 全栈方案，在政务云领域中标率超 60%，形成差异化优势。

四、财务与估值

1. 业绩预测
   • 2025 年营收预计 18-20 亿元，其中算力业务占比提升至 50%，对应营收 9-10 亿元，同比增长 120%-140%。
   • 净利润有望达 3-3.5 亿元，毛利率提升至 55%-60%。

1. 订单落地：2025 年华为昇腾 910B 液冷订单是否超预期。
2. 技术突破：昇腾 910C 一体机的市场渗透率及客户反馈。

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