天元证券｜有力有效应对外部冲击 中国金融市场韧性较强
自美国宣布征收所谓“对等关税”以来，美国经济和金融市场首当其冲，全球金融市场也出现大幅震荡。专家表示，得益于有力有效的综合举措应对，中国金融市场在经历短暂波动后，目前趋于稳定，展现出较强韧性。
美国金融市场大幅波动
美国所谓‘对等关税’措施激化贸易冲突，扰乱全球供应链，推升通胀和衰退预期，短期内对美国自身及世界各国资本市场都造成巨大冲击，从长期看会推升全球融资成本，加速全球产业链供应链重塑，损害美国信誉和美元国际地位。激进的关税政策，一是增加美国经济“滞胀”风险，二是加剧美国金融市场波动。
从美国金融市场看，丁志杰分析，美国所谓“对等关税”措施导致美国股市暴跌、大量市值蒸发。在该政策宣布后，美国三大股指连续多日大跌，多国股市同步下挫。尽管此后美国对部分国家推迟征收所谓“对等关税”，美股及全球股市有所反弹，但美国政府政策反复无常，影响投资者信心，多国股市近期再次转跌。可以预见，在美国政府政策的反复无常及所谓“对等关税”大棒威胁的背景下，美股及其他国家的资本市场将承压，波动性加大。
美债被大量抛售，美元信用受损。长期以来，美债、美元分别被视为“全球资产定价之锚”以及重要的避险资产。在美国所谓“对等关税”措施推出后，美债在短时间内遭遇大额抛售。10年期美国国债收益率9日盘中最高涨至4.5%，创2001年以来单周最高涨幅，30年期美国国债收益率也一度升破5%。
同时，美国经济衰退风险上升，市场恐慌加剧。在美国所谓“对等关税”措施推出后，美国经济衰退风险显著上升。市场人士担心美国通胀上升与增长放缓并存，导致美国经济滞胀预期升温，再叠加美联储政策空间收窄等因素影响，VIX恐慌指数一度从15.2点迅速攀升至60.13点，体现市场对未来不确定性的持续担忧。
此外，避险资产和大宗商品价格大幅波动。美国所谓“对等关税”措施大幅提高了全球非美国家与美国的贸易成本，加剧全球经济走弱及商品需求转弱预期。受此影响，原油、铜等大宗商品价格承压。资金涌入避险资产，现货黄金、COMEX黄金期货收盘均连创新高。
天元证券认为，除中美外，其他国家的经济表现或取决于对美出口敞口的大小，以及美国加征关税幅度，部分国家对美出口依赖度高且顺差较大，在美国关税压力下，这些国家的经济可能存在较大下行风险。