四大行上涨的根本原因是资金对于上涨趋势的自我催眠

节选自公众号“大佳的A股日记”
作者一家之言，供不同视角参考，不作买卖依据。

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      今天想和大家聊一下四大行。就是近期不断新高的四大行。 
      工商银行24年至今，已经上涨了63%。事实上，四大行就吊打了市场大部分股票，可谓一骑绝尘。   
      那么，四大行上涨的原因究竟是什么？    我们之前写过一篇文章，来论证四大行上涨和通缩的关系。其中，很重要的一点就是，四大行上涨和国债期货的一致性。

   那么，问题了来了，通缩为什么是四大行在涨？     这一点非常有悖于常识。 正常的情况下，通缩会带来两件事情。第一件事情是降息，第二件事情是坏账。 这两件事情，对于银行的基本面都会极其不利。 是的。事实上自从23年以后，银行的基本面都在逐渐恶化。包括六大行在内。

  在基本面上，银行的报表非常符合经济的基本规律。但在资本市场，则表现得非常不符合规律。   
我们先不管为什么，资本市场一定要给四大行这么高的定价。但当基本面进一步恶化之后，股价却反常的上涨70%+，这就是基本面和股价的严重背离。基本面和股价严重背离，则就是泡沫。   

那么，为什么银行股这么反常？    很多人都认为是资金需求。    保险资金是这个因素中很重要的一环。保险资金需要大量买入分红很高的银行股，来满足自己未来的兑付需求。保险行业会计准则的改变，也起到了推波助澜的作用。
这一点，可以解释一部分银行大涨的原因。但不能解释全部。

我们以红利etf易方达 515180（场内规模最大且费率最低的红利etf）为例，进行对比。 可以发现，红利etf易方达 515180，自从 23年以来的涨幅是21.29%。且随着A股市场的波动有着明显的波动。而四大行涨幅是76.94%，且和市场波动呈现明显的负相关。 所谓市场对于红利的需求，只占四大行上涨因素的很小一部分。   

我们认为，更多的是资金本身对于趋势的追求，正在演化成为上涨的一致性。    之所以四大行可以一直上涨，是因为k线的上升趋势，吸引了很多资金的不断追涨。此外，就是国有大行信仰。因为对于大部分散户来说，对银行的资产质量情况并不关心，但对于四大行却迷之自信。

这种自信自信本质上并不是对于四大行的自信。而是对于上涨趋势的自我催眠。    实际上四大行在08年到14年，中间经历过非常残酷的下跌。那段时间，四大行是大烂臭的代表。市场的大行信仰并不存在。  

 所以，如你要问我，现在买四大行吃息是否适合？   我们答案非常明确，不合适。如果你真的想要吃息，想要拿到稳定的红利收益，最好的做法就是买红利etf。千万不要自己选股票，尤其是拿着pe去选股。

 总之： 
  1，我们认为四大行存在明显的泡沫，当然A股整体银行股都存在很严重的泡沫。整个银行处于坏账爆发的前夜。四大行的情况比中小银行好很多，但不代表这个问题不存在。   
2，我们并非看空央企，相反，我们依然看好大部分央企。在降息周期里面，其实对于大部分央企来说，利率的下降都会转化成自己的利润，因为负债的压力降低了。比如今年一季度业绩爆炸的华能水电。我们只是不看好银行，以及银行头寸过高的保险。 
  如果很多保守的投资者，真的以股息作为自己主要收益的考量。我们强烈建议直接持有红利相关的etf。而不是自己下场买，尤其是下场买银行股。

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