与征求意见稿内容基本一致，略好于预期，行业逻辑不变 4月23日，生态环境部发布《中国履行<关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书>国家方案(2025-2030)》，方案内容与2024年7月2日发布的征求意见稿基本一致，整体符合预期，市场最关注的“削减HFCs受控用途使用”部分的表述细节略好于预期：
1⃣将“汽车行业自2030年1月1日起，禁止新申请公告的M1类车辆空调系统使用GWP值大于150的制冷剂”改为“……自2029年7月1日起……”，变化不大。
将“鼓励在电动汽车热系统领域开展二氧化碳(R744)、丙烷(R290)等自然工质制冷剂替代技术研发和应用”改为“鼓励在电动汽车热系统领域开展自然工质制冷剂替代技术研发和应用”，我们推测，可能考虑到现实可行性等原因，正式方案未再强调R744和R290，表述好于预期。
我们认为，其对R134a的影响主要有：
（1）其借鉴了欧洲等发达国家的模式，老车型甚至是系列车型依然保有原有制冷体系，仅对新车型、新系列有所要求，欧洲在多年前就已执行此政策，但至今其R134a的需求依然较为旺盛。（2）R134a需求主要以汽车维修市场为主，新车市场需求占比并不高。（3）单台新能源汽车对制冷剂的需求量大幅高于燃油汽车，随着新能源汽车在维修市场的积累以及未来步入维修周期，R134a的需求或依然有一定的增长空间。（4）市场原本就对2029年之后R134a的替代品有一定预期。（5）我国龙头已有所准备，如巨化股份R-495A制冷剂已获得ASHRAE（美国采暖、制冷与空调工程师学会）认证，该制冷剂GWP＜150，可作为车用制冷剂使用。
2⃣将“自2029年1月1日起，禁止生产用于国内销售的以R410A为制冷剂的家用空调产品；鼓励采用R290作为制冷剂”改为“禁止生产用于国内销售的充注GWP值大于750制冷剂的房间空气调节器，家用多联式空调(热泵)机组除外；鼓励使用自然工质制冷剂”，我们推测，可能考虑到现实可行性，未再强调R290；并且可能考虑到家用热泵的推广和普及，方案特别提出家用热泵不受限制，表述好于预期。
我们认为，其对R32和R410a的影响主要有：（1）R410a在新的家用空调的应用逐渐减少、R32占比不断提高已经是当前正在发生的现实，市场一直存在此预期。（2）R410a需求以维修市场为主，维修市场的替代是漫长的。（3）R410a的主要成分之一R125
GWP值较高，预计未来也会优先削减，与需求的下滑相比，预计削减的影响更大。（4）当前家用热泵使用的冷媒绝大部分是R410a和R32，3月17日出台的《推动热泵行业高质量发展行动方案》或将催化行业发展，带动R410a和R32需求。
3⃣删除“消防行业自 2026
年1月1日起，禁止生产以HFC-23和HFC-236fa为灭火剂的灭火器材、灭火设备及灭火系统等消防产品”，新增“鼓励工业及冷链物流领域大中型制冷系统和轻型商用制冷设备使用自然工质制冷剂”。
4⃣政策延续了加强监管、备案、报送等要求，完善末端治理，持续加强执法监督检查。
整体来讲，此政策出台契合国际上制冷剂主流发展趋势，且正式方案细节内容好于预期，我们认为，一直以来各方面的信息以及行情表现都在不断强化制冷剂逻辑，我们相信坚信价格高度、行情趋势、市值空间远没有结束，市场最终会有表现，当前是较好的布局机遇。