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成飞集成打破空间高度，7连板，宝胜股份唯一滞涨同一控股股东

成飞集成打破 A 股空间限制实现 7 连板的带动下，中国航空工业集团控股的贵航股份、飞亚达、天虹股份均已大幅上涨，而宝胜股份（600973）作为同集团核心资产，当前估值仍处低位，存在显著补涨潜力。


一、航空航天领域国产化替代核心标的

宝胜股份是国内少数具备航空航天线缆全链条研发制造能力的企业，线束线缆产品已批量应用于中国商飞 C919、ARJ21、CR929 三大机型。公司承担国内航空电缆国产化重任，对应军用航空电缆 20 亿 / 年、民机电缆百亿级市场空间，相关产品毛利率超 50%。2024 年入选全球线缆竞争力 10 强，并获 AA + 信用评级，技术实力获资本市场高度认可。


二、新能源与高端制造双轮驱动

  1. 军工订单放量：2025 年一季度中标中国核工业 2930 万元核电项目、特区建工 174 万元光伏项目，叠加关联公司长飞海洋科技中标中海油 919 万元海底电缆项目，新能源业务收入占比稳步提升。
  2. 技术突破引领行业：自主研发的低温超导电缆、高柔性拖链电缆等产品填补国内空白，其中高柔性拖链电缆专利获 2024 年国家知识产权局认证，可应用于工业自动化设备关键场景。


三、集团战略支持与资产整合预期

  1. 股权结构优化：2025 年 1 月中航产投将 3.94% 股份转让给中航工业，实际控制人进一步增持强化战略协同，未来或通过资产注入整合航空机电资产。
  2. 海洋科技布局：与长飞光纤合资成立青岛长飞海洋科技，聚焦海底电缆、海洋工程装备研发，切入千亿级蓝海市场。


四、业绩拐点与估值修复空间

  1. 经营质态改善：2025 年一季度营收同比增长 19.98% 至 120.5 亿元，净利润扭亏为盈达 2265 万元，毛利率环比提升 0.8 个百分点至 4.47%。
  2. 估值显著低估：当前动态市盈率（TTM）为亏损，但剔除历史减值因素后，2025 年预期 PE 仅 15 倍，显著低于电网设备行业均值。香港中央结算公司一季度增持至第五大股东，显示外资对其长期价值的认可。



结论：宝胜股份作为中航工业线缆板块核心平台，在航空航天国产化、新能源高景气、集团资源整合三重催化下，当前滞涨状态难以持续。参考同板块公司估值水平，其合理市值应在 80-100 亿元，短期存在 30%-50% 修复空间，建议重点关注。

资讯解析

行业:
航空航天、新能源、高端制造
标的:
宝胜股份
标签:
航空航天线缆 国产化替代 新能源 军工订单 资产整合 核电 光伏 海洋工程 新能源业务 航空航天国产化 新能源高景气 集团资源整合
摘要:
宝胜股份作为中国航空工业集团控股的核心资产,具备航空航天线缆全链条研发制造能力,产品应用于中国商飞C919、ARJ21、CR929三大机型,承担航空电缆国产化重任。公司在新能源与高端制造领域也有显著突破,军工订单放量,技术实力获资本市场认可。当前估值仍处低位,存在显著补涨潜力。
多方:
宝胜股份作为中航工业线缆板块核心平台,在航空航天国产化、新能源高景气、集团资源整合三重催化下,当前滞涨状态难以持续。参考同板块公司估值水平,其合理市值应在80-100亿元,短期存在30%-50%修复空间。
空方:
当前动态市盈率（TTM）为亏损,剔除历史减值因素后预期PE仍较低,显示市场对其盈利能力存疑。需关注后续业绩能否持续改善及集团资产整合进展。