景气度上行：核电产业及个股全景梳理

一. 消息面汇总

4月27日，国c会核准相关核电项目，总投资规模约2000亿元：

（1）具体项目：广西防城港三期、广东台山二期、浙江三门三期、山东海阳三期、福建霞浦一期；共计5个工程、10台机组。

（2）核心技术：10台机组均为自主三代核电技术，8台采用华龙一号，2台采用CAP1000。

（3）核电常态化批复：自2022年以来，我国已连续四年，每年核准10台及以上核电机组。

二. 核电概览

核能是原子核结构发生变化时释放出来的巨大能量，包括裂变能、聚变能两种。

核电是利用核反应堆中的核燃料，发生核裂变反应释放能量，通过蒸汽轮机驱动发电机发电的技术。

核电作为技术成熟的清洁能源，具备经济性高、低碳环保、稳定供能等优势。

3.1 时间线

（1）审慎发展期（1981年-2022年）：相关核电厂事故造成影响。

2013-2023年，全球主要能源发电量增速：光伏（28.6%）、风电（13.8%）、化石燃料（1.3%）、水电（1.1%）、核电（0.9%）。

（2）重启期 （2023以来）：受益于AI催生的能源需求。

据相关预测，2023-2035年全球核电装机容量的复合年增长率8.4%，到2035年核电占比提升至10%。

3.2 核电占比

核电发电量占比：法国（65%）、美国（18%）、俄罗斯（18%）、加拿大（13%）、英国（13%）、日本（8%）、中国（5%）。

3.3 国内情况

国内当前发电结构：火电69%、风电11%、水电11%、核电5%。

国内核电站集中于沿海地区（广东、浙江、福建、山东等），在运、在建及核准机组合计102台、总装机1.13亿千瓦，总规模居全球第一。

四. 核电产业链

4.1 上游：核燃料

核燃料产业链包括铀矿开采与加工、铀浓缩、核燃料组件制造；国内核燃料产业由中核集团（CNNC）独家供应。

4.2 中游：核电设备制造

核岛设备、常规岛设备、BOP（辅助设备）成本占比为64%、21%、15%。

（1）核岛主设备：核电站反应堆压力容器、蒸汽发生器、主泵、稳压器、堆内构件、控制棒驱动机构等。

核心设备主要由四大核电设备制造集团供应：上海电气、东方电气、中国一重、哈尔滨电气。

零部件厂商众多：中广核技（电子加速器）、中核科技（阀门）、融发核电（反应堆主管道）、江苏神通（阀门）、久立特材（翅片换热管）。

（2）常规岛设备：汽轮机、发电机、除氧器、凝气机、汽水分离再热器、高低压加热器、水泵、主变压器、冷却塔等。

4.3 下游：核电站建设及运营

（1）建设

核电项目具有建设周期长（约60个月）、安全要求高、施工技术复杂、成本规模大等特点。

核电工程总承包：中国核建（承建国内90%以上的核电机组）。

（2）运营

具有核电运营牌照的头部企业：中国广核（在运机组28台）、中国核电（在运机组25台）、国家电投（核电资产注入：电投产融）、华能集团。

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