危化品——高毛利航运：盛航股份

持续补库:预计短期内将释放超百万标箱增量。叠加美国零售商库存销售比处于历史低位(1.26vs十年均值1.35)，补库需求集中释放推动美西航线运价单周跳涨18%。

  1.北美支线布局，海外运力60%，有转港，有墨西哥湾直达

1. 核心航线与运力配置​​

   • ​​东南亚-墨西哥湾支线​​：通过并购海昌华，盛航股份将60%的外贸运力锁定在东南亚至墨西哥湾航线，承运高附加值化学品（如甲醇、丙烯腈），规避中美关税成本的同时，承接越南、马来西亚等东南亚国家对美转口贸易激增37%的红利。
   • ​​直达通道建设​​：依托万达控股的石化产业链资源，开通山东东营港至墨西哥曼萨尼约港的“点对点”直达航线，单航次毛利较传统航线提升22%。此举利用万达在墨西哥西海岸的储罐区布局，降低中转成本并缩短运输周期。

2. ​​运力扩张与船舶适配性​​

   • ​​外贸船队规模​​：外贸船队从2022年的2艘激增至2025年的18-20艘，其中14艘配备IMO II/III型舱壁，可运输环氧丙烷、苯酚等高危化学品，租金溢价率达35%。
   • ​​运力灵活调配​​：7艘内贸船改造为“内外贸两用船”，在东南亚至北美支线旺季时临时切换航线，单船年收益提升超200万元。

3. ​​市场定位与客户协同​​

   • ​​客户绑定​​：与北美石化企业（如埃克森美孚、壳牌）合作，承接其从中国采购的化工品运输需求。2024年外贸业务毛利率达32%，主要受益于东南亚-北美航线的高运价弹性。
   • ​​战略协同​​：万达控股入主后，其石化产业资源（如墨西哥港口仓储设施）为盛航股份提供基础设施支持，加速北美市场渗透。
   • 2.几乎都布局了近期价格暴涨的危化品如红宝丽的环氧丙烷，苯乙烯等
   • 丙烯腈、苯乙烯、甲醇、乙二醇、环氧丙烷等近二十余种，覆盖了市场上有运输需求的绝大部分液体化学品种类。

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   • 3.危化品高附加值，运价弹性高
   • 以宁波海运为例，盛航毛利率高近一倍

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   • 此外，在山东东营港与墨西哥曼萨尼约港之间搭建了甲醇、丙烯腈等特种化工品的“点对点”直达通道，单航次毛利较传统航线提升22%。

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