知股票

韭研

受环氧丙烷、丙烯酸等上游原料价格持续上行影响，羟基酯中间体市场出现供需紧张。

5 月 11 日，国内龙头红墙股份发布涨价函，宣布羟乙酯、羟丙酯等产品价格上调 15%-20%，部分紧俏型号现货报价突破 3.5 万元 / 吨（较 4 月上涨 25%），创 2022 年以来价格新高。

全球寡头垄断下的国产替代加速

巴斯夫、陶氏化学、日本触媒合计控制全球 70% 产能，掌握 HEMA 等高端产品的核心工艺，长期依赖技术壁垒维持 40% 以上毛利率；

近年来国内企业通过技术创新实现了工艺突破，主要采用酯化法与酯交换法工艺，国产替代进程不断加速。2023 年进口替代率达 45%，相比 2020 年的 30% 有显著提升。国内产品具有明显的性价比优势，价格较进口产品低 10%-15%，在市场竞争中占据有利地位。

红墙股份（4 万吨 / 年，国内市占率 33%）红墙股份涨了一倍多

四连板超预期

奥克股份（3 万吨 / 年，25%）红墙股份可比公司叠加中毅达其他化学原料同细分

公司是全球环氧乙烷衍生绿色低碳精细化工新材料最大的供应商之一。拥有“环氧乙烷羰基化法制羟基酯”专利，工艺成本低于同行。

开展羟基醋、醇胺系列等产品的经营工作。客户包括万华化学、比亚迪供应链企业，新能源领域订单持续增长。

科隆股份（2 万吨 / 年，17%）红墙股份可比+同细分

辽宁科隆精细化工股份有限公司是一家专注于精细化工绿色低碳新材料系列产品的研发、制造、销售及服务的国家高新技术企业和上市公司，羟基酯系列产品是其主要产品之一。丙烯酸羟基醋系列产品开拓国内外市场。

综合考虑国内企业的产能、市场占有率、工艺技术以及国产替代趋势，科隆股份和奥克股份在国内羟基酯中间体市场中具有较高的份额和较强的竞争力，且两者都是红墙股份可比公司。

随着上游原料价格波动带来的市场格局变化以及国产替代的持续推进，有望在未来获得更好的业绩表现。

行业:

化工

标的:

红墙股份奥克股份科隆股份

标签:

羟基酯中间体国产替代原材料涨价红墙股份奥克股份科隆股份精细化工羟基酯中间体供需紧张

摘要:

受上游原料价格持续上行影响,羟基酯中间体市场供需紧张,红墙股份宣布产品涨价15%-20%,部分现货报价创2022年以来新高。国内企业通过技术创新加速国产替代,市场份额显著提升。

多方:

国内企业通过技术创新和成本优势加速国产替代,市场份额提升,产品价格上调显示行业景气度上升,龙头企业有望受益。

空方:

上游原材料价格持续上涨可能挤压企业利润,且国际巨头仍占据高端市场,国内企业技术壁垒和市场竞争压力仍存。