供销大集（000564）深度调研报告
一、近期炒作题材解析：
1. 政策驱动：供销社改革深化
• 中央一号文件支持：2025年中央一号文件明确提出深化供销社改革，强化基层服务网络和冷链物流建设。供销大集作为全国供销总社旗下唯一上市平台，承担城乡流通基础设施职能，政策红利显著。
• 海南自贸港政策：公司旗下海南望海国际享受自贸港15%企业所得税优惠，叠加离境退税定点商场资质，跨境贸易业务有望扩容。
• 消费提振政策：4月21日公司宣布支持外贸企业转内需，通过线上线下联动助力消费复苏，契合当前政策导向。
2. 题材热点：多重概念共振
• 供销社概念：全国供销系统改革加速，公司作为稀缺标的，获资金聚焦。近期天鹅股份等供销社股异动，板块联动效应显著。
• 海南自贸港：封关政策临近，跨境物流、免税消费预期升温，公司物流网络布局受益。
• 跨境电商：4月22日深圳新增跨境电商通道，公司超集好电商平台或接入新通道，拓展出口业务。
• ST摘帽预期：2024年财报若扭亏，将摘除*ST标签，融资能力恢复，提振市场信心。
3. 资本运作：资产注入与收购
• 15亿收购新合作商业：4月14日完成股权交割，强化商业地产布局，提升市场份额，短期刺激股价。
• 控股股东资源注入：供销总社持续注入物流及商业资产，市场预期后续或有更多重组动作。
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**二、最新政策支持梳理**
1. 消费端政策
• 内需提振：国务院提出“全国性生育补贴”“稳就业”等民生政策，消费板块获增量支持。
• 零售业扶持：商务部计划加力实施家电、汽车以旧换新，公司商超业务或受益补贴政策。
2. 海南自贸港政策
• 税收优惠：注册在海南企业（负面清单外）减按15%征税，公司总部及望海国际直接受益。
• 跨境贸易便利化：海南封关后，公司可依托区位优势发展保税仓储、国际物流，降低运营成本。
3. 供销社改革细则
• 土地托管目标：2025年计划托管1.5亿亩土地，公司或承接农资流通业务，拓展农村市场。
• 县域商业网络：政策要求完善县乡村三级物流体系，公司线下网点（6家百货+72家超市）具备先发优势。
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**三、市场情绪与资金动向**
1. 资金博弈特征
• 主力动向：近5日主力净流出5.28亿元，但4月8日游资介入（深股通、开源证券席位），短期存在分歧。
• 散户跟风：股东户数增至36.24万（较3月增14.76%），户均持股减少，筹码分散但热度高。
• 技术面信号：股价突破2.95元压力位，MACD金叉，但量能需维持4%以上换手率以突破3元关口。
2. 事件催化节点
• 4月29日财报披露：若营收达标3亿元或现金流改善，或缓解退市风险，刺激股价。
• 海南封关倒计时：政策落地时间临近，跨境业务预期升温，可能引发二次炒作。