粤海饲料一季报解读，2025年开了个好头

一季度营收9.32亿，同比增长9.58%；归母净利润-2466.86万元，同比增长56.07%。原因为公司启动“战春行动”产品销量大增，一季度实现饲料产品销量11.74万吨，同比增长12.2%。其次是信用资产减值大幅下降，同比下降 87.85%。结合2024年信用减值损失3.141亿，历史新高，猜测公司一次性财务洗澡结束，2025年开始新的征程。S粤海饲料(sz001313）S 

除了信用减值损失下降明显外，公司一季度应收账款余额同比、环比下降，并且自2023年四季度至今年一季度末，公司应收账款余额连续6个季度同比下滑。说明公司有意控制应收账款规模，提升回款质量，控制效果显著。一季度末公司应收账款余额12.21亿元，2024年一季度12.74亿元，同比下降4.14%，相对2023年一季度13.44亿元，下降幅度达到了9.15%。

此外，“战春行动”效果显著。一季度是水产饲料行业销售淡季，但粤海除了产品销量增长外，合同负债同比、环比双增，具体原因是客户预付款大幅增加，为2025年开了个好头。一季度末合同负债2.95亿，同比2024年一季度末2.11亿，以及对比2024年末的1.66亿，增幅分别达到了39.81%、77.71%，

销量和合同负债双增，对应的销售期间费用率从2024年一季度的11.49%降至今年一季度的10.22%，销售、管理财务费用整体有下走趋势，说明公司降本增效效果显著。

预制菜板块，2024年，公司食品板块销售额逾1.1亿元；2025年一季度，食品板块销售额大幅提升，月均销售已超过2000万元。

从财务数据及业务数据大幅改善看，粤海饲料2025年一季度开了个好头，2025年值得期待！

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