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印度高温倒逼供应链妥协：空调压缩机紧急豁免中国厂商，中企迎来窗口期(附股)
随着2025年夏季临近，印度遭遇高温与空调零部件短缺的双重夹击。印度政府于4月22日紧急发布公告，允许从中国进口制冷量最高达2冷吨的空调压缩机，豁免印度标准局（BIS）认证一年。这一政策直接缓解了印度本土70%依赖进口、其中85%来自中国的供应链危机。印度空调制造商坦言，本土年产能仅550万-600万台，远低于预计的1500万台市场需求，政策调整让“整个行业松了口气”。
中企产业链机遇与个股分析
1. 东贝集团（601956）：印度市场成新增长极
东贝集团是中国压缩机龙头企业，2024年压缩机业务收入达45.6亿元，同比增长3.2%。其核心优势在于海外市场拓展，尤其在印度、泰国等地区实现首次变频压缩机供货，海外销量同比激增300%。印度豁免政策将直接利好东贝集团出口业务。不过，公司2024年净利润同比下滑32.51%，主因原材料成本上升及国内竞争加剧，需警惕成本压力对盈利空间的挤压。
2. 联合精密（001268）：精密零部件扩产应对需求
联合精密主营空调压缩机零部件（活塞、曲轴等），客户包括美的、格力等头部厂商。尽管2023年上半年净利润同比下滑35.87%，但其“年产3万吨压缩机零部件项目”进度已达73.95%，未来产能释放有望承接印度需求。但公司明确表示不涉及光刻机零部件业务，需关注其空调压缩机零部件订单的落地节奏及毛利率改善情况。3. 冰山冷热（000530）：技术优势巩固出口壁垒
冰山冷热通过收购松下压缩机业务强化技术布局，其涡旋压缩机出口占比达27%，主要面向欧洲市场。2024年1-9月该业务收入3亿元，毛利率22%，但国内商用空调需求疲软拖累增长。印度政策或为其开辟新市场，但需应对印度“技术换市场”的潜在政策风险（如专利转让压力）。风险与长期博弈
短期看，印度政策为中企提供出口窗口，但长期依赖中国供应链的矛盾未解。印度计划通过“本土化生产”和“技术换市场”削弱对华依赖，例如要求中企在印建厂或转让专利。此外，印度对华贸易逆差持续扩大（2025年一季度达280亿美元），关税政策反复可能加剧供应链波动。
结论：印度高温危机暴露其制造业短板，中企凭借技术、成本优势占据产业链核心地位。东贝集团、联合精密等企业需平衡短期订单红利与长期风险，通过本土化合作规避政策壁垒，同时提升高附加值产品占比以巩固竞争力。
资讯解析
行业:
家电制造业
标的:
东贝集团
联合精密
冰山冷热
标签:
印度高温
空调压缩机
出口增长
供应链危机
政策风险
空调及制冷设备
技术壁垒
空调零部件短缺
中企出口机遇
摘要:
印度政府因高温和空调零部件短缺,紧急豁免中国空调压缩机进口的BIS认证一年,缓解供应链危机。中企如东贝集团、联合精密、冰山冷热等有望受益于出口增长,但需警惕长期政策风险和成本压力。
多方:
印度政策调整缓解了供应链危机,为中企提供了出口窗口,东贝集团等企业海外销量激增,有望成为新的增长极。联合精密扩产项目进度良好,未来产能释放有望承接印度需求。冰山冷热技术优势明显,可巩固出口壁垒。
空方:
东贝集团净利润下滑,原材料成本上升及国内竞争加剧可能挤压盈利空间。联合精密净利润下滑且不涉及光刻机业务,需关注订单落地及毛利率改善。冰山冷热面临印度'技术换市场'的专利转让压力,国内商用空调需求疲软拖累增长。长期来看,印度可能通过本土化生产和技术转让削弱对华依赖,加剧供应链波动。