{"data":{"article_id": "","user_id": "","source_id": "","title":"宠物食品为什么全线大涨","subtitle": "","image": "","cover":"https:\u002F\u002Fjiucaigongshe.oss-cn-beijing.aliyuncs.com\u002Fmerchant\u002F17454828000701c25e07c4e5356efddac94cc276458ab.png","content":"\u003Cp data-pm-slice=\"0 0 \"\u003E\u003Cstrong style=\"color: rgb(0, 0, 0);font-size: var(--articleFontsize);letter-spacing: 0.034em;\"\u003E\u003Cspan style=\"caret-color: rgba(0, 0, 0, 0.9); font-family: system-ui, -apple-system, BlinkMacSystemFont, "Helvetica Neue", "PingFang SC", "Hiragino Sans GB", "Microsoft YaHei UI", "Microsoft YaHei", Arial, sans-serif; letter-spacing: 0.544px; -webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);\"\u003E\u003Cspan style=\"outline: 0px; letter-spacing: 0.544px; visibility: visible;\"\u003E\u003Cstrong style=\"outline: 0px;visibility: visible;\"\u003E\u003Cspan style=\"outline: 0px;letter-spacing: 0.544px;-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);visibility: visible;\"\u003E\u003Cspan style=\"outline: 0px;letter-spacing: 0.544px;text-indent: 0em;-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0);visibility: visible;\"\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E(\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003Cspan style=\"outline: 0px; letter-spacing: 0.544px; text-indent: 0em; text-decoration-line: underline; -webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0); visibility: visible;\"\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E网络纪要，审慎查阅，\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003Cspan style=\"outline: 0px; letter-spacing: 0.544px; text-decoration-line: underline; visibility: visible;\"\u003E\u003Cstrong style=\"outline: 0px;visibility: visible;\"\u003E\u003Cspan style=\"text-decoration-line: none; outline: 0px; letter-spacing: 0.544px; text-indent: 0em; -webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0); visibility: visible;\"\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E仅转发，不代表任何投资建议，信披问题请私信联系删除\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong style=\"color: rgb(0, 0, 0);font-size: var(--articleFontsize);letter-spacing: 0.034em;\"\u003E\u003Cspan style=\"caret-color: rgba(0, 0, 0, 0.9); font-family: system-ui, -apple-system, BlinkMacSystemFont, "Helvetica Neue", "PingFang SC", "Hiragino Sans GB", "Microsoft YaHei UI", "Microsoft YaHei", Arial, sans-serif; -webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0); outline: 0px; letter-spacing: 0.544px; visibility: visible;\"\u003E) \u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Csection style=\"text-align: center\" nodeleaf=\"\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fsection\u003E\u003Csection style=\"text-align: center\" nodeleaf=\"\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fsection\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong style=\"color: rgb(0, 0, 0);font-size: var(--articleFontsize);letter-spacing: 0.034em;\"\u003E\u003Cspan style=\"caret-color: rgba(0, 0, 0, 0.9); font-family: system-ui, -apple-system, BlinkMacSystemFont, "Helvetica Neue", "PingFang SC", "Hiragino Sans GB", "Microsoft YaHei UI", "Microsoft YaHei", Arial, sans-serif; -webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0); outline: 0px; letter-spacing: 0.544px; visibility: visible;\"\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003Cspan textstyle=\"\" style=\"color: #f00; font-weight: bold\"\u003E转发\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003Cspan textstyle=\"\" style=\"color: #f00; font-weight: bold\"\u003E根据昨天 zt 证券的专家会议，单台机器人peek 用量 6.5kg，100 万台就是 6500吨。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E2024 年国内 peek 总产能不到 3500 吨，海外总产能约 1 万吨，考虑到现在的产能利用率，100 万台机器人就会出现大约 5000 吨的供需缺口。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E对于化工品来说，这种级别的供需缺口出现，价格有可能涨 5 -10 倍。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003Cspan textstyle=\"\" style=\"color: #f00; font-weight: bold\"\u003E🔥【国盛机械&机器人】两条链三条线\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E关于t财报对机器人百万台时间点的描述，早上挺多人是解读为利空的，包括周末讨论度非常高的马拉松，很明显利空不跌是底部特征。考虑到t审厂进行时+即将开幕的机器人运动会，相信本周板块行情无虞。Optimus G3的部分细节露出以及车展小鹏的亮相，催生了后续行情的两条链和三条线：\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E1⃣t链的两条线：轻量化&灵巧手。Optimus G3的两大显著变化是#“以塑代钢”的开始 以及#灵巧手向仿生臂过渡。“以塑代钢”在上一轮（年后至3月中）没炒过，是更新的方向。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003Cspan textstyle=\"\" style=\"text-decoration-line: underline;\"\u003E（1）轻量化：必要性很强，有利于机器人的续航和安全性。同时，#轻量化是一个可持续的趋势，未来的机器人只会越来越轻，工程塑料的用量也会持续提升，暂无价值量通缩的担忧。这个方向有板块效应，值得持续研究：上游材料：#中欣氟材、中研股份等； 下游结构件：#唯科科技、恒勃股份、肇民科技；\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E（2）灵巧手：手臂电机放置于前臂，将手做小的同时放大了抓握力量。另一方面，腾出的空间使得微电机以及触觉传感器数量可以同时增加，灵敏度与自由度兼得。重视仿生臂产业链：#捷昌驱动、鸣志电器、峰岹科技、福莱新材、日盈电子、浙江荣泰、南山智尚、大业股份；\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E2⃣小鹏链：整体设计类似Optimus，比较惊艳，线性执行器的结构，从设计思路上会对承载力有一定考量。众擎和小鹏同出一脉，都走出了“六亲不认”的步伐，或许能在一段时间内接棒宇树成为市场眼中的国货之光。小鹏链潜在供应商包括：#美湖股份（旋转执行器）、双林股份、新剑传动、长华集团（丝杠）、方正电机（电机）、鸣志电器（空心杯）等。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E风险提示：机器人量产进度不达预期，大模型进展不及预期，产业链国产化水平不达预期\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E🔮联系人：张一鸣\u002F邓宇亮\u002F彭元立\u002F刘嘉林\u002F何鲁丽\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Csection style=\"text-align: center\" nodeleaf=\"\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fsection\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003Cspan textstyle=\"\" style=\"color: #f00; font-weight: bold\"\u003E厂家停报酝酿涨价，强烈推荐D3龙头花园生物，VE龙头新和成浙江医药能特科技！\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E1、维生素需求刚性，不受关税等宏观因素影响。过去半年库存持续去化，目前已降至历史低位。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E2、上周青岛会议后昨日海盛宣布D3报价大幅上调至600元\u002F公斤（市场现价230元），浙江医药今日停报VA\u002FVE\u002FVD3，天新药业停报VE并上调B6报价，其它厂家预计将很快跟进。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E3、D3涨价空间大。目前欧洲D3市场价38-50欧元\u002F公斤对应国内360-470元，远高于国内。D3全球产能7-8成在国内，海外厂家以人用产品为主，花园D3市占率4成遥遥领先，D3关键原料胆固醇市占率7成以上。行业寡头格局，协同性好。24年D3价格上涨4倍，产量却下降约10%，Q1预计同环比继续下降，下游库存降至历史低位。预计本轮涨价幅度有望超市场预期。每涨10元花园生物业绩增厚0.27亿，业绩弹性巨大。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E4、VE有望迎来第二轮上涨。DSM拟退出维生素，BASF装置老化事故不断，VE行业格局巨变。国内去库存市场价持续回落，但前2月VE出口价18美元\u002F公斤环比涨18%，新和成浙江医药Q1业绩均好于市场预期。D3涨价带动下游采购热情，DSM新和成陆续停产，VE价格有望启动第二轮上涨。继续推荐新和成，关注浙江医药、能特科技。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E欢迎交流，浙商化工 李辉\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong style=\"color: rgb(0, 0, 0);font-size: var(--articleFontsize);letter-spacing: 0.034em;\"\u003E\u003Cspan style=\"caret-color: rgba(0, 0, 0, 0.9); font-family: system-ui, -apple-system, BlinkMacSystemFont, "Helvetica Neue", "PingFang SC", "Hiragino Sans GB", "Microsoft YaHei UI", "Microsoft YaHei", Arial, sans-serif; -webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0); outline: 0px; letter-spacing: 0.544px; visibility: visible;\"\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003Cspan textstyle=\"\" style=\"color: #f00; font-weight: bold\"\u003E【中泰传媒】中原传媒\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E核心看点1：近期股息率保持在4.8%左右，25年PE仅9X，配置性价高。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E核心看点2：2025Q1业绩高增。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E核心看点3：区域优势显著，主业稳步向上。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E核心看点4：拓展AI+教育、研学、课后服务等教育服务生态，看好加速推广变现。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E⚡风险提示：文化监管端的政策风险；国有传媒企业优惠政策变动；短视频直播电商图书折扣力度加大；AI技术发展不及预期；研报使用的信息数据更新不及时的风险。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E☎欢迎交流&派点请支持中泰传媒互联网团队\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003Cspan textstyle=\"\" style=\"color: #f00; font-weight: bold\"\u003E【东吴商社】宠物食品全线大涨，更新中宠业绩交流要点及推荐逻辑\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E▍境内市场：25年自有品牌有望同比30%+，有望超预期\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E#收入： 自有品牌顽皮、领先、ZEAL高速增长，有望做到同增30%+（此前股权激励为25%），顽皮下半年推出烘焙粮大单品。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E#利润： 25年维持7-8000万水平，超出部分将用于费用投放。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E▍境外市场：关税无虞，25年维持双位数同增预期\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E#美国市场：\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E国内出口到美国业务2024年占境外收入比为个位数，预计美国工厂26年初投产后北美地区产值上限达30亿元（约等于24年全年境外收入）\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E加拿大二厂计划6月底建成，目前在手订单充足，订单排到七月底。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E#非美国市场：\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E欧洲客户为公司出口第一大，24年增长快、毛利高，25年公司出口核心开拓欧洲、日韩等非美市场。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E▍宠物食品逻辑重申：\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E宠物食品赛道是A股比较纯正的新消费，龙头乖宝、龙二中宠在国货份额快速提升阶段把握赛道红利，具备较强稀缺性，短期5月初它博会+618大促有望催化，长期宠食赛道有望成长至数千亿元，龙头成长空间广阔，继续推荐：乖宝宠物（赛道绝对龙头）、中宠股份（龙二调整后自有品牌进入增长快车道）。\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Csection style=\"text-align: center\" nodeleaf=\"\"\u003E\u003Cp style=\"padding:0;margin:0\"\u003E\u003Cimg style=\"max-width:100%\" src=\"https:\u002F\u002Fjiucaigongshe.oss-cn-beijing.aliyuncs.com\u002Fmerchant\u002F17454828000701c25e07c4e5356efddac94cc276458ab.png?x-oss-process=image\u002Fauto-orient,1\u002Fwatermark,type_ZmFuZ3poZW5naGVpdGk,size_16,text_6Z-t56CU5YWs56S-77yaQOS4u-e6v-inguWvnw,color_FFFFFF,shadow_50,t_100,g_se,x_16,y_16\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E \u003Cbr\u003E\u003C\u002Fsection\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan leaf=\"\"\u003E\u003C\u002Fspan\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Csection class=\"custom_select_card_wrp mp_profile_iframe_wrp\" nodeleaf=\"\"\u003E\u003Cmp-common-profile class=\"js_uneditable custom_select_card mp_profile_iframe\" data-pluginname=\"mpprofile\" data-nickname=\"主线观察\" data-from=\"0\" data-headimg=\"http:\u002F\u002Fmmbiz.qpic.cn\u002Fmmbiz_png\u002FLn7hlL8Lt23FPWSFoMDHNWqlUcs3naSmFCe0e4gOClSqRFyVTv5Pt97METNYo8FxG8d2OMBbWRboaw4g5oWHyQ\u002F0?wx_fmt=png\" data-signature=\"所有研报采集网络，如有侵权，请私信，看到后会立马删除。欢迎买方卖方投稿。\" data-id=\"MzU2NDI0ODQ1Mg==\" data-is_biz_ban=\"0\" data-service_type=\"1\"\u003E\u003C\u002Fmp-common-profile\u003E\u003C\u002Fsection\u003E\u003Cp\u003E\u003Cspan style=\"font-size: var(--articleFontsize); 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