核电行业景气度加速上行！政策核准+技术突破+出海扩张，核心标的梳理（附股）

催化事件：

1. 1、国常会核准10台核电机组，2024年累计核准量有望超10台，创近年新高；

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3. 2、“双碳”目标下基荷能源刚需，风光装机高增后调峰压力凸显，核电作为稳定清洁能源不可替代；

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5. 3、四代堆技术商业化提速，高温气冷堆（石岛湾）、钍基熔盐堆（甘肃）等示范项目陆续投运；

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7. 4、“一带一路”核电出海突破，巴基斯坦C5机组、英国布拉德韦尔B项目推进中。

核心逻辑：

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2. 1、政策驱动核准加速：2022-2024年连续三年核准10台以上，60+台储备机组支撑长期放量，单台投资200亿拉动基建/装备链；

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4. 2、技术迭代打开空间：四代堆（安全性+燃料效率提升）、SMR（模块化降本）推动应用场景扩展；

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6. 3、能源安全战略需求：聚变商用前，核电是唯一可大规模替代火电的基荷能源，2030年装机目标1.2亿千瓦（当前约60%增长空间）。

受益板块及标的：

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2. 1、设备/材料（高壁垒+高毛利）

   • 阀门：中核科技（中核集团嫡系）、江苏神通（市占率超90%）；

   • 主泵/压力容器：佳电股份（主泵核心）、东方电气（华龙一号主设备）；

   • 管材/部件：久立特材（换热管国产替代）、融发核电（核岛管路龙头）；

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4. 2、建设/运维：中国核建（全球唯一连续核电建设企业）；

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6. 3、新技术突破：海陆重工（堆内构件）、南风股份（四代堆通风系统）。

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结语：
核电兼具“稳增长+新质生产力”双重属性，政策、技术、出口三周期共振，行业景气度有望持续5年以上。当前板块估值处于历史低位（PE-TTM约15x），重点关注技术壁垒高、市占率领先的细分龙头。

风险提示：核准进度不及预期、安全事故、技术路线迭代风险。

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