韭研

长城科技：新进特斯拉机器人

长城科技-18xPE的特斯拉机器人产业链新星，空间140%以上。

1，公司主要产品是电机中的电磁线，在机器人执行器电机中使用量较大。28个执行器电机+34个灵巧手电机，都需要用到漆包线。此前以外资供应商为主，后续有望进入特斯拉机器人。

2，漆包线价值量是铜+加工费，预计净利率5%左右，按照公司漆包线价值量来计算，单个执行器净利润25-30元，28个执行器净利润预计700-850元。公司和特斯拉机器人执行器供应商绑定，假设50万台机器人，可以贡献3.5-4.3亿净利润，20x PE，对应机器人业务市值70-83亿。

3，公司当前市值52亿，25年净利润2.8亿左右，PE 18x，不足20x的机器人新星。目标市值：主业56亿+机器人70-83亿=126-139亿，空间140%-168%。

资讯解析

行业:
电机及电磁线制造
标的:
长城科技
标签:
长城科技 特斯拉 机器人 电磁线 漆包线 PE估值 特斯拉产业链 机器人产业链 特斯拉机器人 特斯拉机器人产业链 智能制造
摘要:
长城科技作为特斯拉机器人产业链的新星,主要产品为电机中的电磁线,有望进入特斯拉机器人供应链。预计其漆包线业务在机器人执行器电机中具有较大潜力,单个机器人可贡献700-850元净利润,50万台机器人可带来3.5-4.3亿净利润。公司当前市值52亿,目标市值126-139亿,潜在空间140%-168%。
多方:
公司产品在机器人领域应用广泛,与特斯拉供应链绑定将带来巨大增长空间；当前估值较低,目标市值提升潜力显著。
空方:
特斯拉机器人量产规模及公司实际订单存在不确定性；漆包线业务净利率较低（5%）,盈利能力可能受限；市场竞争激烈,外资供应商优势明显。