1、近期美国众议院共和党公布“TheOne,Big,BeautifulBill”税收计划，其中对新能源相关的补贴进行了调整，最后结果好于市场预期。该计划后续需要提交众议院、参议院分别投票，并通过总统签字生效。
2、主要调整有以下几点： 1）先进制造业补贴：光伏制造补贴原先政策预期下2030-2032年分别减少25%、50%、75%，新政策下补贴退坡时间从原先的2032年提前至2031年。风电提前5年到2027年退坡。但对外国实体以及受到外国实体帮助的企业，不允许抵免。 2）新能源电站投资税收抵免（ITC&PTC）：地面光储项目ITC抵免2029-2031年额度分别下降20%、40%、60%，此前政策是2032年之后结束。户用光储ITC抵免提前至2025年底结束，此前政策是2032年底。PTC补贴2029-2031年分别下降20%、40%、60%，退坡时间也有所提前。
3、我们认为美国此次新能源相关补贴调整整体好于市场预期，之前市场预期特朗普上台后对新能源补贴将大幅削减，但目前看ITC、制造补贴持续性都较强。其中ITC补贴能够持续至2031年，能够对美国光储需求形成支撑。而本土制造补贴能够保证美国本土光伏产能盈利能力（预计后续组件企业也会通过引入本土投资者满足获取补贴条件）。 4、此前阳光电源、阿特斯等受美国政策冲击较为明显，包括贸易战及ITC取消的潜在风险。这两项利空近期已逐步落地，后续美国光储需求持续性预计较强，且新的关税税率下，美国储能也有一定利润，市场预期预计会有一定修复。光伏层面，后续重点关注政策具体落地情况，看好行业中长期景气复苏。