有这么一家公司，国内高端材料领域的核心企业，其在半导体材料、显示材料、光通信及新能源领域的全产业链布局，已成为国产替代浪潮中的标杆企业。

公司通过持续的技术创新、战略并购及政策红利承接，逐步构建了深厚的竞争壁垒。

公司主营产品涵盖紫外固化材料、半导体材料、屏幕显示材料、

形成多元化布局，降低了单一业务的风险，在光通信、半导体、显示面板等行业均有业务，能受益于不同行业的发展机遇。

今天分享的公司是---飞凯材料，300398

核心驱动逻辑：

第一， 半导体材料，国产替代加速，技术突破打开市场空间

半导体材料是飞凯材料的核心增长极。2024年，公司半导体材料收入同比增长45%，毛利率提升至12%，主要受益于国产替代加速及先进封装需求爆发。

光刻胶领域：公司i-line光刻胶全球市占率跻身前三，已通过中芯国际认证并量产，KrF配套Barc材料进入中试阶段，填补国内空白。

中国半导体光刻胶国产化率长期低于5%，高端产品依赖进口，而日本对19类半导体材料的出口管制，进一步加速了国产替代进程。

封装材料领域：公司环氧塑封料（EMC）进入长电科技供应链，临时键合胶打破3M、信越化学垄断，国内市场占有率超30%。

在AI芯片需求驱动下，公司开发的低阿尔法值球形硅微粉成功切入台积电CoWoS封装供应链，成为其2.5D封装胶二供。

企业优势：

第一， 技术护城河，研发投入与专利布局并重

公司每年将营收的7%投入研发，2024年研发支出约2.4亿元，累计专利近千件。

光刻胶领域，通过AI优化研发流程，将配方开发周期缩短30%；与上海大学共建“特种光波导工程技术研发中心”，加速产学研融合。

半导体封装材料方面，与华为合作开发低阿尔法值球形硅微粉，提升HBM封装良率；显示材料领域，TFT混合液晶国产化率超40%，全球市占率突破15%。

第二，全产业链布局，从材料到工艺的垂直整合

公司构建了“半导体材料+显示材料+光通信+新能源”四大业务矩阵，形成协同效应。

光通信领域，光纤涂覆材料全球市占率领先，受益于5G基站及数据中心建设需求。

第三，财务健康，盈利增长与现金流稳健

2024年公司净利润达2.47亿元，同比增长119.42%；2025年一季度净利润1.2亿元，同比翻倍。经营活动现金流净额3.2亿元，同比增长28%，负债率维持在40%以下。

总结一下，飞凯材料凭借技术突破、全产业链布局及政策支持，已成为半导体与显示材料国产替代的核心标的。

短期业绩受益于产能释放与HBM材料放量，长期则受益于AI算力革命与全球化拓展。

本文为纯粹的研报分析文章+经验分享，希望大家谨慎参考

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