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半导体周期拐点将至：Q3 或现黄金布局窗口

半导体行业平均周期为3-4年，上行期1-3年，下行期1-2年，股价通常领先销售额触底1-2个季度。例如，2019年销售额于6月触底，但股价在2018年12月提前反弹。

截至2025Q1，存储芯片库存已接近历史低位，但非存储芯片（如模拟器件）库存仍偏高，预计Q2-Q3加速去化。2025H2 AI终端设备（PC/手机）量产，带动芯片补库存。IDC预计2025年全球PC出货量恢复至疫情前水平，Q3传统旺季备货启动。国内大基金三期项目于2025H2集中落地，叠加欧美晶圆厂扩产放缓，供需关系逐步改.善。

综合供需、库存及历史规律，半导体股$芯片ETF(SZ159995)$ 可能于2025年Q3（8-9月）触底（需要验证缺口是否回补），理由如下：Q3末存储/非存储芯片库存天数有望降至100-110天，接近健康水平；消费电子与AI终端需求在Q3集中释放，拉动晶圆代工/封测产能利用率回升；国内半导体产业扶持政策（如税收减免、设备采购补贴）在Q3密集出台。

风险提示：若全球经济复苏不及预期或地缘政治冲突升级，底部时间可能延后至Q4。

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资讯解析

行业:
半导体
标的:
芯片ETF
标签:
半导体周期 库存去化 AI终端 大基金三期 供需改善 半导体及元件 存储芯片 AI终端设备 晶圆代工 封测 AI终端需求
摘要:
半导体行业周期为3-4年,2025Q1存储芯片库存接近历史低位,非存储芯片库存偏高,预计Q2-Q3加速去化。2025H2 AI终端设备量产带动补库存,IDC预计2025年全球PC出货量恢复至疫情前水平。国内大基金三期项目于2025H2集中落地,叠加欧美晶圆厂扩产放缓,供需关系逐步改善。半导体股可能在2025年Q3触底。
多方:
半导体行业将在2025年Q3触底反弹,存储芯片库存接近低位,AI终端设备量产带动需求,国内政策扶持和欧美扩产放缓将改善供需关系。
空方:
全球经济复苏不及预期或地缘政治冲突可能延迟行业触底时间,非存储芯片库存仍偏高,需警惕下行风险。