四千亿宠物经济蓝海下的商机—— Z世代驱动宠物经济，国货裂变与头部集中双机遇

一、我国宠物行业规模或与27年超4000亿元

在科学养宠物观念升级下，我国宠物食品渗透率提升，以及在宠物数量增加和单只宠物消费水平提升等因素的驱动下，我国宠物市场持续扩容。根据派读宠物白皮书，2024年我国宠物市场规模达3002亿元，同比+7.5%，2018-2024年CAGR为+9.9%，处于快速提升阶段，预计2027年市场规模有望超4000亿元。 

二、重塑宠物“家人”角色的价值认同体系，宠入万家

宠物经济蓬勃发展的内核是宠物的“人格化、家人化”。这种情感的升华，让宠物从单纯的陪伴动物转变为承载深厚情感寄托的“家人”。宠物经济正是基于这一情感纽带蓬勃发展，从提供高品质的宠物食品、个性化的宠物用品，满足宠物的物质生活需求；到宠物医疗、保险，为宠物的健康保驾护航；再到宠物美容、摄影、宠物社交活动等，满足主人与宠物之间情感互动、记录美好回忆的精神需求。每一个细分领域，让宠物真正融入家庭生活的方方面面，也让宠物经济的内涵和外延得以不断拓展和深化 。

      中国宠物经济在年轻一代推动下蓬勃发展，Z 世代成为核心消费群体，预计未来10年每年1500万人进入20岁，将持续带动养宠渗透率提高。我国2023 年养宠渗透率仅21%，显著低于美日的60%、40%，未来增长空间广阔，其中宠物主粮市场目前仅1000亿元，我们预计未来有翻倍空间。国货品牌抓住电商与社交流量红利崛起，以高性价比、差异化产品抢占市场份额，未来优势将会被继续强化。行业进入成熟期，头部品牌的先发优势难以被复制，未来集中度将继续提升，新品牌突围难度加大。整体看，宠物经济将持续扩容，国货品牌依托创新与本土化优势有望引领行业升级。 

线下消费场景从“禁止入内”变为“宠物友好”，人宠和谐社会正在快速发展，携宠出行将变得更加便利，有利于养宠的普及。《2023-2024年中国宠物行业白皮书》显示，38% 的宠主认为携宠出行困难是养宠的主要痛点之一，而 80%的携宠用户则会在出行时会主动搜索宠物友好地点，其中酒店、餐厅、商场均是宠主关注度较高的热门场景，目前商家已经意识到“宠物友好“的转型将带来流量，正在积极转变。例如：如深圳已有50个宠物友好商场，上海、杭州、成都等地均开始兴起。皇家宠物食品携手大众点评的“必住榜”推出“宠物友 好住玩地图”，覆盖北京、上海、深圳、成都、南京和苏州6座城市、汇集超过865 家精选 线下宠物友好场所，包括2024年大众点评“必住榜”上榜的39家宠物友好酒店，助力宠主快速解锁携宠出行指南。有 8 座旅游城市的宠物友好酒店已破千家。公共交通方面，深圳开 通首条宠物友好巴士线路、广州公交集团开通宠物猫乘车服务专线、南航推出“爱宠进客舱” 服务，甚至12306已开始发起“铁路旅客高铁宠物运输”的问卷。 

三、Z 世代重塑宠物经济，国货品牌崛起

中国宠物经济在过去几年经历了快速增长，市场规模从2018年的1708亿元增长到2024年的3002亿元。外资品牌如玛氏、雀巢早期凭借线下渠道和品牌优势占据市场主导地位，但随着Z世代成为养宠主力军，消费习惯转向线上，社交媒体和兴趣电商崛起，国货品牌凭借高性价比、精准营销和透明化沟通，迅速崛起并反超外资品牌。国货品牌的成功不仅在于填 补中低端市场空白，还通过原料创新和品质提升，满足消费升级需求，重构市场竞争格局。 

基于1.2亿只犬猫宠物的大盘，催生了宠物经济的发展。从2018年到2024 年，宠物行业的总体市场规模从1708亿元增长到3002亿元，增速在2018 年达到最高点，接近30%，之后逐渐下降，到2024年为7.5%。其中猫消费市场的增长更为显著，而犬消费市场在2020年后进入低增长阶段。未来随着养宠的渗透提升，行业空间仍较大，但预计进入慢牛阶段。 

外资如玛氏、雀巢在90年代初进入中国市场，成为了消费者教育的引领者，养宠习惯从用剩菜剩饭喂养宠物，过渡到用宠物粮喂养。也受益于当时的空白市场，外资品牌扎根于线下渠道，尤其是宠物医院渠道，享受了10年的发展红利。宠物经济的机会也逐渐引起关注，国内代工企业开始发展。 

但随着深受互联网、社交媒体影响的Z时代成为养宠主力军，消费习惯在发生改变，从而促使销售渠道及营销方式变迁。销售渠道从线下转为线上，从货架电商向兴趣电商过渡。社交媒体、短视频平台在新一代消费者中普及程度最高，2023年9月24岁及以下用户在B站、小红书、抖音的注册用户占比达39.7%、33%、22.5%，成为其重要的获取信息来源及娱乐消遣方式。有别于传统的广播媒体，社交媒体使得用户的信息获取方式，从被动接受转变为基于兴趣主动定制；信息传播方式从单向传播转为多元化互动传播。在这种去中心化的信息触达模式里，信任机制从权威依赖转变为社交驱动，消费行为变得更易受他人影响，更依赖于口碑、用户评价及达人推荐，而且兴趣更容易激发冲动性消费。因此，直接广告营销已难以触动消费者，社交媒体要求品牌通过与消费者互动建立品牌，品牌与消费者直接的关 系变得更平等。 

在消费习惯、销售渠道与营销方式发生深刻变革的时代浪潮下，国货品牌敏锐地捕捉到了新的机遇，在市场中强势崛起，反超外资品牌。国内的宠物食品、用品企业经过多年的技术沉淀与打磨，不仅技术走向成熟，在产品创新与迭代速度上更是远超以往，而且相较于外 资品牌，有着更高的性价比优势。营销层面，国货企业积极拥抱互联网带来的新时代机遇，精准把握Z世代养宠主力军的消费偏好，深度融入社交媒体、兴趣电商等新兴渠道，与消费者搭建起更为直接的沟通桥梁，牢牢抓住了渠道红利。它们通过达人推荐、用户口碑传播等 方式，成功走进年轻一代养宠用户的心智。 

按2024年头部国货品牌的电商销售增速推演，我们预计2029年国货品牌将占领四成以上市场。国货品牌强势崛起，不断蚕食外资品牌的市场，实现了从追随者到有力竞争者的华丽转身，在宠物行业市场中占据了越来越重要的地位。 

四、投资分析建议

当下，我们认为宠物食品行业正逐步迈入慢牛发展阶段，25年行业的机会仍来自于头部 品牌的份额提升，以乖宝、中宠为代表的头部企业或将受益。 

1、乖宝宠物的业务主要分为自主品牌和代工（OEM/ODM）两大板块。自主品牌以“麦富迪”为核心，辅以“弗列加特”“汪臻醇”等高端品牌，覆盖宠物主粮、零食及保健品等品类。其中，“麦富迪”品牌定位于中高端市场，凭借其丰富的产品线和良好的品牌形象，已成为国内知名的宠物食品品牌之一。代工方面，公司与沃尔玛、品谱等国际知名企业建立了长期合作关系，产品销往北美、欧洲、日韩等海外市场。

公司近年来毛利率和净利率不断提升，显示出较强的盈利能力。随着自主品牌业务的持续增长和产品结构的优化，公司未来盈利能力有望进一步增强。同时，公司在国内和国际市场的持续拓展，以及产能扩张项目的推进，或将为公司的长期增长提供有力支撑。 

2、中宠股份成立于2002年，总部位于山东烟台，是中国宠物食品行业的头部企业。公司主要从事宠物食品的研发、生产和销售，业务涵盖宠物干粮、湿粮、零食、保健品等多个品类， 拥有“Wanpy 顽皮”、“ZEAL 真致”、“Toptrees 领先”等知名品牌。公司产品远销全球85个国家和地区，同时在国内市场也占据重要份额。公司近年来财务表现优异，营收和利润均保持快速增长。

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