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成电光信：来自中航营收超过80%，主营战机方向，最正宗的成飞

券商覆盖了成电光信：

 

 成电光信，来自中航的收入超过80%

 

  • 军用网络总线与特种显示龙头企业，2024年预期利润超5000万元
    成电光信是从事网络总线产品和特种显示产品的研发、生产及销售的“小巨人”企业，主要产品包括FC 网络数据通信卡、FC 网络数据仿真及监控系统、LED 球幕视景系统等，产品目前应用于国防军工领域。其中特种显示产品是公司的主要来源，营收占55%；网络总线产品为第二大收入来源，营收占43%。公司下游客户主要是中航工业、中国船舶、中国电科等国内大型军工集团下属单位。参考业绩快报，我们小幅下调2024、并维持2025-2026盈利预测，预计2024-2026年成电光信实现归母净利润0.50/0.65/0.84亿元,对应EPS 0.78/1.01/1.31元，当前股价对应PE为65.3/50.2/38.9X。考虑到成电光信LED球幕视景系统等产品具有稀缺性，网络总线产品需求旺盛，我们维持“增持”评级。

  • 新型战机换代带动网络总线产品需求旺盛，公司产品填补相关市场空白
    网络总线产品包含高速网络通信组件与航电网络仿真、监控、测试设备，主要应用于数据模拟仿真、监控、通信领域。FC网络总线具有可靠性高、效率高、带宽高、抗干扰等优点，是军用飞机信息化、智能化的基石。2023年网络总线产品实现营收9274万元（+31%），2020-2023年CAGR达52%，是公司第二大收入构成。目前我国战机二代机占比为47%，预计未来五年为新型战机列装加速期，战机更新换代推动配套FC网络总线产品需求增长。在行业竞争中，公司在产品、研发创新等方面具有优势，模拟综合核心处理机填补相关市场空白。

  • 首创LED球幕视景系统打破对国外依赖，预计每年军用模拟器市场约57台
    特种显示产品由特种LED 显示产品与液晶加固显示产品构成，下游应用于军用模拟仿真训练领域。LED球幕视景系统经过5次技术迭代，2021年通过军品鉴定并批量供货。2023年特种显示产品营收1.18亿元（+27%），2020-2023年CAGR为145.24%，是公司主要收入来源。公司首创LED球幕视景系统优于主流投影技术，并且打破对国外依赖。根据公司招股书，预计每年军用模拟器市场规模为57台。公司特种显示领域在手订单总量较为充足，公司还取得舰用LED-COB 显示产品合同订单，进一步丰富公司特种显示领域产品线。





资讯解析

行业:
国防军工
标的:
成电光信
标签:
军工 网络总线 特种显示 国产替代 增持评级 军工电子 军用网络总线 军工信息化
摘要:
成电光信作为军用网络总线与特种显示龙头企业,2024年预期利润超5000万元,主要产品应用于国防军工领域,下游客户为中航工业、中国船舶、中国电科等大型军工集团。券商维持‘增持’评级,看好其产品稀缺性和市场需求。
多方:
券商看好成电光信的产品稀缺性和市场需求,维持‘增持’评级,认为其受益于军工信息化和国产替代趋势,未来业绩增长潜力大。
空方:
需警惕军工行业订单波动性、研发投入风险以及市场竞争加剧可能对公司业绩带来的不确定性。