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第二个“泡泡玛特”要来了

近日，泛娱乐玩具生产商卡游时隔一年再次更新了招股书，冲击港股上市。相较于一年前因盲盒抽卡模式、主要面向未成年销售等负面争议，2025年的卡游已迅速搭上了国产动画走红、国内二次元周边消费扩张的增长快车。






资料显示，2011年卡游（上海）文化传播有限公司成立，主营动漫、创意文具业务。2018年，卡游正式拿下了奥特曼卡牌及文具IP运营授权，正式将业务扩展至卡牌、文具和潮玩等领域。在随后的数年间，凭借对奥特曼IP相关卡牌和文具产品的深度开发的销售运营，公司看到了卡牌市场的潜力并迅速扩张。
据最新招股书数据，2021年至2024年，卡游营收分别为22.98亿元、41.31亿元、26.62亿元和100.57亿元；公司经调整净利润分别为7.95亿元、16.20亿元、9.34亿元和44.66亿元。
从营收规模来看，靠着盲盒IP卡牌模式，卡游仅用一年就追上了另一个潮玩盲盒“霸主”泡泡玛特。而从经调整净利润角度，2024年卡游的利润已远超泡泡玛特、名创优品。
卡游于2025年4月14日第二次向港交所递交招股书，市场预计卡游最快可能在2025年6月通过聆讯，并于8月下旬完成定价及正式挂牌 。



相关概念股：👇🏻👇🏻👇🏻👇🏻👇🏻👇🏻👇🏻

 S京华激光(sh603607)S 国内领先的防伪材料生产企业，为卡游提供卡牌配套服务。京华激光是卡游的主要供应商之一，为其生产“小马宝莉”“叶罗丽”“奥特曼”等知名IP卡牌的防伪包装材料。2024年上半年，其卡牌业务量因卡游需求的增长而大幅提升，成为公司文创业务的主要增长点。

S奥飞娱乐(sz002292)S 专注于动漫IP开发及潮玩产品，已推出自有IP如“铠甲勇士”“喜羊羊与灰太狼”系列卡牌。

S姚记科技(sz002605)S 通过入股国内头部卡牌交易平台“卡淘CardHobby”和卡牌发行商“DAKA文化”，间接参与卡游产品的流通环节。

资讯解析

行业:
泛娱乐玩具
标的:
京华激光 奥飞娱乐 姚记科技
标签:
卡游 港股上市 盲盒 IP授权 卡牌市场 港股 A股 盲盒经济 二次元周边 IP运营 潮玩盲盒 国产动画IP
摘要:
泛娱乐玩具生产商卡游更新招股书,冲击港股上市,凭借奥特曼IP卡牌和文具产品迅速扩张,2024年营收和净利润大幅增长,相关概念股包括京华激光、奥飞娱乐和姚记科技。
多方:
卡游凭借IP授权和盲盒模式实现快速增长,2024年营收和净利润表现亮眼,显示出卡牌市场的巨大潜力。相关概念股如京华激光、奥飞娱乐和姚记科技因与卡游的业务关联而受益。
空方:
盲盒模式存在争议,主要面向未成年人销售可能引发监管风险；卡游的快速增长依赖于单一IP（奥特曼）,存在IP依赖风险；市场竞争加剧,泡泡玛特等竞争对手可能对其市场份额构成威胁。