保税仓库逻辑挖掘——佛塑科技

1. 关税政策不确定性下的避险需求

• 关税政策波动：美国前总统特朗普频繁释放加征关税的信号，导致全球贸易商面临关税政策的不确定性。企业为了对冲关税风险，选择将货物暂存保税仓，延缓决策并观望关税政策的最终落地。
• 成本对冲策略：企业通过保税仓内的转口贸易或分批提货，平滑关税成本，避免一次性缴纳高额关税
• 数据验证：2023年Q2全美保税仓空置率降至4.7%（十年新低），租金同比上涨15%，中国对美出口企业也同步增加国内保税仓备货

2. 供应链重构与区域化布局

• 库存策略调整：企业从即时生产（JIT）转向预防性储备（JIC），北美“安全库存”周期从30天延长至90天，推高了长期仓储合约需求
• 区域化布局加速：为降低地缘风险，制造业将更多库存前置至北美保税仓，形成“美东+美西双仓”网络以动态调整库存

3. 行业供给刚性与政策红利

• 牌照壁垒高：保税仓需要特殊资质（如海关监管认证），新建周期长达2-3年，短期内供给难以扩容，稀缺性推升租金议价权
• 增值服务溢价：头部企业提供“保税仓储+关税保险/供应链金融”组合服务，毛利率突破30%。
• 政策联动：绿证与碳市场衔接预期（保税仓或成绿电资产证券化载体）、跨境电商新政（如T86清关失效倒逼海外仓模式）进一步激活需求

4. 跨境电商与流量迁移

• 跨境电商流量新入口：TikTok成为跨境电商流量新入口，刺激美国中小商户转向直连中国工厂的平台，利好与TikTok营销深度绑定的服务商及具备海外仓资源的企业。
• 保税仓模式优势：保税仓模式的跨境进口订单占比达95%左右，消费者下单后从保税仓清关发货，收货周期较短，与国内网购接近。

5. 行业趋势与未来展望

• 供应链战略节点：保税仓从“临时避风港”转变为“供应链战略节点”，无论两党谁执政，对华关税工具已成美国战略标配，保税仓需求将持续旺盛
• 数字化与绿色转型：未来保税仓库将更加注重绿色环保和数字化转型，依托大数据分析优化库存配置，实现供应链的可视化和智能化。

核心受益标的

• 保税科技：长三角保税仓龙头，运营上海洋山港、宁波港150万平米仓储，2024Q1出租率98%，租金同比涨25%，净利率18%

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• 华贸物流：央企背景，美国自营保税仓50万平米，创新“保税+关税保险”产品，一季度签约客户增200%

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• 预期差挖掘：佛塑科技

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   子公司广东合捷国际供应链有限公司

• 重点提供仓储和物流服务，进一步拓展国际中转、国际配送、国际采购中心和国际转口贸易四大功能。
  

• https://www.enproscm.com/
  

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