受益于关税风险趋向缓和，光模块今天迎来板块性反弹，我们重申看好板块投资机会。
业绩方面，我们观察到新易胜、中际旭创、仕佳光子等公司Q1业绩均呈现高增态势。我们依旧重申，光模块厂商深度参与全球AI算力产业链，业绩确定性高（且多有超预期表现）； 另一方面，我们认为贸易摩擦、潜在二阶导放缓等方面担忧已在估值/股价端充分体现，从Q1持仓数据来看，筹码拥挤度也呈现出明显的环比下降。
光通信在算力链中的价值量占比仍在提升：上周华为发布384卡超节点架构，单GPU匹配光模块数量远超N卡方案，我们认为光通信在算力中仍在扮演愈发重要的产业角色，市场存在预期差。我们看好光模块，以及CPO、OIO等新技术方向。
投资建议： 【光模块＆光引擎】中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技； 【MPO】太辰光、致尚科技； 【光芯片】源杰科技、仕佳光子； ---------------------------------- 欢迎联系华泰通信团队：王兴/高名垚/王珂/陈越兮/唐攀尧