基本情况

一、公司介绍

公司前身为“湖南机油泵厂”，创建于 1949 年。1994 年进行股份制改造，正式成立湖 南机油泵股份有限公司。公司 产品已涵盖了发动机及车用泵类产品，传动装置，精密成型，电机，智能装备，电子助力 转向系统/电子控制单元，新能源线控产品等，从单品种小产品到产品单元化/模块化，从传 统泵到新能源电动泵，实现了机-电-智能产品全覆盖

2024 年变更公司名称为美湖股份。2025 年公司投入 7 亿元，用于美湖智造西部生产研发基地项目，主要开展可变排量泵、电子泵、谐波减速器、关节模组四大类产品的研发及生产。业务范畴由发动机泵类产品逐步延伸至变速箱泵类、电子泵 类、真空泵以及谐波减速器、激光雷达旋转电机、柴油发电机泵类等多个领域

二、经营情况★

营收及净利润情况：

近5年，收现比为70%，销售收入现金含量很低。

【东北电新】美湖股份年报简评：业绩基本符合预期，机器人业务蓄势待发-0428

04.26 美湖股份发布年报，2024年营业收入19.77亿元，同比增长3.65%；归属于母公司所有者的净利润1.66亿元，同比减少23.48%。
点评

主业业绩影响因素如下：

（1）汽车大客户要求提的产品质量保证金；

（2）朗道智通做了些机器人相关前期研发，有部分亏损；

（3）公司已授予的权益工具数量为139.68 万份，经测算应分摊的成本计入当期管理费用并作为经常性损益列支。

公司2025年业绩值得期待。一季度业务景气度不错。主业稳健发展，苏州莱特并表，增长可期。

机器人业务快速推进。公司的行星减速器有千万级收入，谐波减速器有万套级产能。无框力矩电机和控制器也是自研的，旋转关节已经送样多位人形整机客户，在赛力斯和富士康等条线推进更快。小鹏等新锐厂商也有合作。外骨骼机器人大批量出货，旋转模组率先放量。

备注：上述公司不作为投资推荐。
风险提示：机器人放量不及预期。

逻辑看点★★★

一、柴发油泵增厚业绩弹性，机器人业务打开成长空间【浙商汽车】

人形机器人：公司在川渝地区积极布局谐波减速器与关节模组产品，或有望与川渝地区优秀企业展开深度合作。 -》公司计划投资7亿元在重庆市沙坪坝区建设美湖智造西部生产研发基地项目，预计建成投产后，将新增可变排量泵150万套/年、电子泵45万套/年、谐波减速器10万套/年、关节模组10万套/年。

AIDC：公司柴油机机油泵适用于大缸径柴油发动机，已成为玉柴、潍柴动力、东风康明斯等国内主要主机厂的战略供应商。公司柴油机机油泵与智算中心的大缸径柴发产品适配性极佳。

无人驾驶：公司激光雷达电机获得市场高度认可，公司机电智能一体化全方位发展，积极布局L4级别智能驾驶。 -》2018年，公司通过收购深圳东兴昌布局电机业务。公司自主研发的激光雷达电机获得市场高度认可，公司积极与国内外主流激光雷达厂商开展合作，并取得阶段性成果。

盈利预测与估值：预计公司2024-2026年营业收入分别为20.52/24.79/29.45亿元，复合增速为19.78%；预计2024-2026年归母净利分别为2.01/2.68/3.12亿元，复合增速为24.49%，对应PE为37.0/27.9/24.0倍

二、美湖股份拟投7亿元扩产重庆基地

3月23日晚，美湖股份公司拟与重庆市沙坪坝区招商投资促进中心签订《项目合作协议书》，项目计划总投资约 7 亿元，一期投资 2 亿元。

西南基地规划建设可变排量泵生产线3条，年产能150万套；电子泵产线1条，年产能45万套；谐波减速器生产线2条，年产能10万套；关节模组总装线1条，年产能10万套。大力布局人形机器人，配合重庆核心客户生产。建立重庆智能研发中心，配套重庆核心机器人客户做机器人研究。

区委书记祁美文会见湖南美湖股份董事长许仲秋一行。美湖股份领导李鸿、许腾，赛力斯集团党委书记、联合创始人张兴明，区委副书记王银川，副区长边维慧参加。重庆政府、赛力斯、美湖股份共同推动重庆机器人大发展。

美湖股份真金白银投机器人基地和产能，配套重庆核心机器人整机厂。重庆政府大力支持，公司的谐波减速器和关节模组有望显著放量爆发。柴发夯实主业增长，机器人打造第二成长曲线。

三、深度绑定赛力斯机器人的核心供应商+谐波减速器龙头！

新设技术公司含AI及机器人业务。3月20日，企查查APP显示，近日，重庆凤凰技术有限公司成立，赛力斯全资持股。经营范围包含： 智能机器人的研发等。

公司已与#赛力斯在人形机器人方面达成深度战略合作 ：2025年1月9日，湘油泵（美湖股份）与赛力斯达成战略合作，双方拟成立机器人合资公司，具体合作内容包括智能汽车零部件等#具身智能产品，并有望在关节模组、移动复合机器人等人形机器人领域展开深入交流。

减速器是湘油泵（美湖股份）的核心业务： 根据最新交流纪要，谐波减速器公司是从工业减速机做到行星减速机，再到谐波减速器，技术路线与日本团队合作，按日本哈默纳科技术类似路径安排，公司已经有3-4年的谐波减速大规模出货经验了。衡山齿轮公司负责谐波减速器业务，年收入体量约两个多亿。

股价表现

技术面趋势良好，机器人大浪潮之下有望破前高

大盘观点

节前正常波动，没啥好说的。今天开盘后的十分钟是空头最猖獗的时候，大盘用银行股顶住了

等着两天想卖的卖完了，后天预计会好很多

热门板块现状及观点：

权重蓝筹股：稳住指数

中小微盘题材股：看震荡

非银金融：/

消费：看震荡反复，偏下行

医疗：/

人工智能/deepseek：今天表现还可以，看震荡，可以慢慢开始关注了

    算力（电源/铜缆/液冷/IDC等）：同上

    云计算：同上

    软件应用：同上

    端侧芯片：同上
    AI眼镜：/

    AI医疗：/

机器人：看震荡趋势上行，可以慢慢开始关注了

深海科技：美股的深海近两天大涨，可以试错看看

军工：看好今年中长期趋势
半导体：/

脑机接口：/

传媒游戏：/

商业航天：/

低空经济：/

汽车/自动驾驶：/

光伏：/

消费电子：/

农林渔牧：/

中字头：/

贵金属：看好黄金大趋势，等企稳

房地产：周五预期已兑现