丽尚国潮：多逻辑驱动下的潜力之星
在当前复杂多变的市场环境中，丽尚国潮（600738）凭借其独特的业务布局和多维度的发展逻辑，正逐渐崭露头角，成为投资者关注的焦点。
一、国芳集团的补涨逻辑
国芳集团在近期的市场表现中可谓一枝独秀，作为消费板块的绝对龙头，11 天 10 板的强劲走势吸引了大量资金的关注。其缩量加速的背后，是抱团资金避险以及政策预期强化的结果。在市场总成交不足万亿的情况下，资金集中打造标杆，形成了 “抱团取暖” 的效应。
而丽尚国潮与国芳集团有着诸多相似之处。二者同属兰州本地商场，地理位置相近，相距不过 3 公里。并且均为 “国” 字辈企业，业务上也都与零售商场相关。从业绩稳定性来看，丽尚国潮几乎每年都保持盈利，不存在 ST 的风险。在国芳集团强势上涨打开空间的背景下，丽尚国潮作为潜在补涨标的，具备较高的投资性价比。甘肃省正加速建设 “西北消费中心”，国芳百货和丽尚国潮的亚欧商厦同为甘肃地区的零售商场龙头，都将深度受益于区域经济发展带来的红利。
二、保税仓逻辑
丽尚国潮旗下的黑虎科技与菜鸟合作海南保税仓，这一布局具有重要战略意义。公司全资子公司丽尚控股参股的海南旅投黑虎，在海口综合保税区设立了 2500 平方米的仓库，并与菜鸟合作运营。海南旅投黑虎主营护肤品、母婴、日用品等商品，通过线上、线下结合的模式开展商品零售业务。线上打造 “美好生活” 电商平台，线下经营海旅跨境店、海口机场店、保亭呀诺达店等多家实体店。
保税仓的运营模式使得公司在商品流通环节具备成本优势和效率优势。一方面，通过保税仓储，能够降低商品的库存成本和物流成本，提高资金周转率；另一方面，与菜鸟这样的行业巨头合作，能够借助其强大的物流配送体系和信息技术，实现商品的快速调配和精准交付，提升消费者购物体验，从而增强公司在市场中的竞争力。
三、海南逻辑
海南自贸港建设是国家的重大战略部署，随着封关运作的推进以及离岛免税政策的持续加码，海南市场蕴含着巨大的发展机遇。丽尚国潮通过 “参股 + 供应链” 模式积极参与海南市场的发展。
公司参股的旅投黑虎，其控股股东海南旅投免税品有限公司拥有离岛免税资质。虽然丽尚国潮明确表示目前无拓展海南自贸区业务规划，但通过与旅投黑虎在供应链方面的合作，如跨境商品采购等，能够共享海南免税市场的增长红利。2024 年海南离岛免税销售额达 520 亿元，这为丽尚国潮的供应链业务提供了广阔的增量空间。此外，丽尚国潮在海南设立梅兰芳丽尚贸易，布局跨境电商和酒类销售，并借助 “即购即提” 政策优化购物体验，进一步强化了在海南市场的资源整合能力。
四、零售逻辑
当前全球贸易格局正在重构，我国正加速从 “出口导向” 向 “内需驱动” 的战略转型。在这一背景下，外贸转内需需要大量的商场资源作为支撑。丽尚国潮作为国资控股的零售企业，旗下拥有兰州亚欧商厦、杭州环北市场、南京环北服装批发市场等核心资产。
公司通过引入国潮品牌、优化品类结构等方式，提升商场的盈利能力。例如，2024 年第三季度商贸零售业务毛利率提升至 44.58%。同时，公司利用杭州环北市场等专业市场管理业务，为外贸企业提供内销渠道，2024 年租金收入同比增长 123.99%，成为业绩增长的稳定器。在消费升级的大趋势下，丽尚国潮通过不断创新商业模式，线上线下融合发展，满足消费者日益多样化的购物需求。
五、自贸区
在自贸区概念方面，丽尚国潮同样有着独特的布局与发展潜力。2023 年 3 月，丽尚国潮新增 “海南自贸区” 概念。公司全资子公司丽尚控股参股的海南旅投黑虎，在海南自贸区的发展进程中占据重要地位。旅投黑虎通过线上 “美好生活” 电商平台与线下包括海旅跨境店、海口机场店等多家实体店的协同运营，充分利用海南自贸区的政策优势，如税收优惠、贸易便利化等，降低运营成本，提高运营效率。其在海口综合保税区设立的仓库与菜鸟合作运营，更是借助了自贸区完善的物流与供应链体系，进一步增强了市场竞争力。
此外，兰州作为 “一带一路” 的重要节点城市，兰州自贸区的建设也在稳步推进。丽尚国潮作为甘肃地区零售行业的重要参与者，旗下的兰州亚欧商厦有望受益于兰州自贸区的政策红利。一旦兰州自贸区建成，在贸易往来、资源互补等方面，丽尚国潮能够依托兰州的地理优势与丰富资源，与中西亚各国开展广泛合作，拓展业务边界，为公司带来新的业绩增长点。通过参与区域经济一体化发展，丽尚国潮在自贸区概念加持下，将迎来更多发展机遇。
六、业绩亮点
从业绩数据来看，丽尚国潮展现出了良好的发展态势。在商贸零售业务方面，通过品类优化和品牌引入，毛利率持续提升。在专业市场管理业务上，租金收入实现了大幅增长。此外，公司自主孵化的柯泰儿（精油护肤）、维尚丽（美妆）等国潮品牌，2024 年线上销售额同比增长超 50%，显示出公司在品牌培育和线上业务拓展方面的成效。公司在供应链整合方面也取得了积极进展，通过与厦门建发生活资材等企业合作，降低了采购成本，提高了供应链的韧性。
综上所述，丽尚国潮在国芳集团补涨、保税仓、海南业务以及零售等多个逻辑的驱动下，具备较强的发展潜力和投资价值。其稳定的业绩表现、积极的战略布局以及对市场趋势的准确把握，都为投资者提供了一个优质的投资选择。
仅供参考
投资者在关注丽尚国潮时，可紧密跟踪其在各业务板块的战略推进，以及区域政策和市场动态变化对公司业绩的影响，以便更好地把握投资机会。