中美关税谈判结果超预期。
5月12日，中美发布日内瓦经贸会谈联合声明。根据声明，美国将中国商品关税从145%降至30%，为期90天;中国将美国商品关税从125%降至10%，为期90天。
科技股估值有望得到修复。
科技股的估值水平受到中美关税不确定性压制最为明显，当前AI产业链头部公司25年估值仍处于低位;
科技股产业逻辑进一步强化。
根据彭博，2025年四家海外CSP资本开支增速达40%，其中Meta上调25全年资本开支计划至640-720亿美元，此前为600-650亿美元。
华为384超节点推出，AI高速互联重大突破字节AI算力投资有望更快落地。25年3月底，字节豆包大模型日均tokens调用量已达到12.7万亿，较24年底增长超3倍。
重要标的:
海外算力:新易盛、旭创、天孚、太辰光、博创、英维克、科创新源等;
国产算力:华勤、欧陆通、科华、意华、紫光股份、英维克、申菱、光环等。