美利信 光刻机➕人形机器人戴维斯双击

美利信核心逻辑：GKJ机械臂/工作台稀缺标的，人形机器人结构件新晋供应商

对外投资成立渝莱昇精密制造，进军半导体设备核心零部件。渝莱昇是公司重点培养孵化的半导体设备机械臂、工作台核心供应商，对应设备包括GKJ、刻蚀、离子注入、PVD/CVD、分选、封装测试等。下游客户以国内设备厂为主，包括XKL、SHW及其他头部厂。24年已实现近亿营收贡献，是稀缺的国产设备零部件供应商，有望实现国产替代，弹性空间大。

北美新建工厂有望打通人形机器人供应链。公司是北美T客户的结构件供应商，下游终端涉及人形机器人，24年已实现营收贡献。未来随着北美工厂进入量产，就近配套T客户有望实现批量供应，打开第二成长曲线。

下游需求回暖，产能逐步释放，有望扭亏为盈。公司主营包括通信基站机体、屏蔽盖等结构件以及汽车各系统的铝合金精密压铸件。24年5G通信基站需求放缓，叠加募投项目、安徽工厂、海外工厂的快速扩张，研发费用增长等因素导致利润承压。未来随着通信需求回暖、汽车份额提升、产能逐步释放，公司有望触底反弹，迎来拐点。

预计25年公司营收实现20%以上增长，利润扭亏；机器人结构件迎来放量后实现近20亿营收2亿利润；渝莱昇预计未来3年实现10亿营收3亿利润。传统主业稳态利润2亿15X对应30亿市值，机器人结构件+半导体设备零部件利润5亿30X对应150亿市值，看180亿市值，建议各位领导重点关注。

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