事件：根据公司公告，2024年公司实现营收21.29亿元，同比+6.88%，归母净利润1.67亿元，同比+2.20%，扣非归母净利润1.58亿元，同比+10.04%；2025年Q1公司实现营收4.08亿元，同比+18.43%，归母净利润0.34亿元，同比+38.37%，扣非归母净利润0.29亿元，同比+45.23%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
中高端的欧式起重机渗透率持续提升，公司作为国内欧式起重机龙头有望充分受益
智能制造与新型工业化浪潮下，工业生产环节不断向数字化、网络化、智能化转型，对生产环境和生产效率的要求不断提升，客户对工业起重机的需求从传统的“简单产品+制造”向“高端产品+服务”转变，国内以欧式起重机为代表的中高端市场仍有广阔的发展空间。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司作为国内欧式起重机龙头，聚焦物料搬运的中高端市场，充分受益于中高端欧式起重机渗透率提升。2024年，公司实现营收21.29亿元（同比+6.88%），实现毛利率26.06%（同比+2.04pct），全年新签订单增长超过20%，新签订单规模再创历史新高。2025年Q1，公司营收维持高速增长态势，实现营收4.08亿元（同比+18.43%），扣非归母净利润0.29亿元（同比+45.23%）。未来，随着在手订单逐步确认收入，2025年业绩和利润有望延续双线高增趋势。
国际化战略进入丰收期，出海业务增长强劲
2023年开始，公司全球市场的布局快速发展，深耕欧洲等发达国家市场，同时积极布局东南亚、中东、非洲和拉丁美洲等新兴市场。2025年，公司持续深化国际化战略，在沙特、印尼设立海外子公司，海外业务实现营收7.67亿元（同比+59.33%），海外营收占比36.02%（同比+11.86pct），海外业务毛利率26.95%（同比+9.97pct），盈利能力提升显著。未来，随着公司欧洲独立的子品牌Voithcrane加速布局欧、美等发达国家市场，Eurocrane、Novocrane等自主品牌全球化迅速拓展，同时通过设立海外分支机构，本土化招聘等形式保障交付，打造全球服务网络，公司出海业务未来可期。
加快推进产能扩张，完善空中搬运机器人产品序列
公司加快推进产能扩张，提升市场份额。安徽物料搬运装备产业园一期年产3万吨智能物料搬运装备的生产能力将逐步释放，湖州核心零部件产业基地正在建设期，有望推动欧式起重机在国内市场占有率进一步提升。同时，公司深度挖掘下游行业自动化、智能化升级的新需求，不断完善空中搬运机器人产品序列。
盈利预测与投资建议：考虑到公司作为国内欧式起重机龙头，同时出海业务增长强劲，我们预计2025-2027年公司实现归母净利润2.39/2.80/3.06亿元，对应PE为13.78X/11.74X/10.77X，首次覆盖，予以“买入”评级。